日前，美團(tuán)即將上市的消息引起了廣泛關(guān)注。對(duì)于剛剛才完成收購(gòu)摩拜單車“壯舉”的美團(tuán)來(lái)說(shuō)，在資本市場(chǎng)上再落一子，不禁讓人興致盎然。彼時(shí)，無(wú)論是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官王興，還是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)高級(jí)副總裁王慧文，都曾在接受外界的采訪時(shí)，對(duì)美團(tuán)上市時(shí)間點(diǎn)的問(wèn)題三緘其口。

　　據(jù)此前媒體報(bào)道，當(dāng)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)完成合并之后的第一輪融資時(shí)，曾有關(guān)于對(duì)賭協(xié)議的傳聞：若王興沒(méi)在2018年完成公司上市的承諾且公司估值超200億元，將返還120%的投資額。但隨后王興矢口否認(rèn)并表示，不會(huì)和投資者簽訂有關(guān)何時(shí)上市的協(xié)議。他強(qiáng)調(diào)，投資者關(guān)心的是企業(yè)有沒(méi)有持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力。而王慧文同樣稱，公開(kāi)市場(chǎng)的投資人大多數(shù)沒(méi)有風(fēng)投的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力高，屆時(shí)開(kāi)展新業(yè)務(wù)將會(huì)面臨較大壓力，因此當(dāng)產(chǎn)業(yè)有非常大的空間時(shí)，不應(yīng)太早上市。

　　已在衣食住行上小有成就的美團(tuán)，能否在未來(lái)帶來(lái)更多可能性，需要看核心業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新能力的發(fā)展空間。

布局線下商超，擴(kuò)張生鮮超市

　　美團(tuán)最新發(fā)布的招股書(shū)顯示，如今作為一家國(guó)內(nèi)生活服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)，已從最開(kāi)始以滿足人們對(duì)“吃”的單一需求，發(fā)展為提供多種生活和旅游服務(wù)，從線上到線下相互融合。

　　從用戶及商家規(guī)模方面來(lái)看，2017年美團(tuán)點(diǎn)評(píng)共有3.1億用戶及約550萬(wàn)在線商家。在用戶消費(fèi)頻次上，由2015年的年均10.4筆上升到2017年的18.8筆。

　　從業(yè)務(wù)板塊上來(lái)看，美團(tuán)當(dāng)下的四大業(yè)務(wù)體系中，酒店旅游事業(yè)群、新到店事業(yè)群貢獻(xiàn)顯著，餐飲外賣業(yè)務(wù)與到店、酒店及旅游等兩大業(yè)務(wù)，近三年每年在總營(yíng)收中的合計(jì)占比均超過(guò)94%，前者在2017年?duì)I收約210.32億元，總營(yíng)收占比約62%;后者營(yíng)收約為108.53億元，占比約為32%。相對(duì)來(lái)說(shuō)，零售興業(yè)務(wù)的身影卻忽隱忽現(xiàn)。

　　零售業(yè)務(wù)在美團(tuán)的業(yè)務(wù)體系中究竟扮演者怎樣的角色，這只能從2017年12月王興發(fā)布的一封內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整的內(nèi)部信中來(lái)窺一二：新建大零售事業(yè)群，不僅要強(qiáng)化美團(tuán)的外賣配送網(wǎng)絡(luò)、建設(shè)生鮮零售等新能力，更要全面布局大零售生態(tài)。

　　在大零售生態(tài)尤其是新零售領(lǐng)域，無(wú)論是平日交流還是公開(kāi)推廣，美團(tuán)一直較為低調(diào)，小心翼翼進(jìn)行業(yè)務(wù)探索。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，美團(tuán)在北京所開(kāi)的第一家線下生鮮超市店掌魚(yú)生鮮于2017年7月開(kāi)業(yè)，距離阿里的盒馬鮮生僅晚了不到一月，但二者如今聲勢(shì)差距明顯。不過(guò)自2018年5月開(kāi)始，小象生鮮在北京開(kāi)業(yè)，并且最新的報(bào)道顯示，江蘇、無(wú)錫、天津等地今年也將會(huì)開(kāi)設(shè)新店。

　　對(duì)于美團(tuán)的此番嘗試，業(yè)內(nèi)分析人士的觀點(diǎn)呈兩極分化。有觀點(diǎn)認(rèn)為，餐飲服務(wù)本就是美團(tuán)的強(qiáng)項(xiàng)，再加上成熟的配送體系，反超存有希望。

　　美團(tuán)在招股書(shū)中稱，根據(jù)艾瑞報(bào)告及2017年的交易筆數(shù)，已建成并運(yùn)營(yíng)全球規(guī)模最大的同城即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)。在2017年，共通過(guò)自有配送網(wǎng)絡(luò)完成29億單配送，占全年即時(shí)配送交易70%以上;在2017年第四季度，日均活躍騎手?jǐn)?shù)量約為53.1萬(wàn)人，同時(shí)美團(tuán)還在使用基于AI的自動(dòng)駕駛技術(shù)來(lái)開(kāi)發(fā)無(wú)人駕駛配送車。

　　電子商務(wù)研究中心在編選報(bào)告中指出，配送上盒馬靠自建，小象可以仰仗美團(tuán)的外賣配送體系;在供應(yīng)鏈端，美團(tuán)同樣可以采取像盒馬一樣自建供應(yīng)鏈，并用加盟的方式吸引供應(yīng)鏈商。

　　招股書(shū)中另一處細(xì)節(jié)不容忽視，即美團(tuán)當(dāng)下還將對(duì)某線下連鎖超市進(jìn)行投資與入股。若參考阿里、騰訊與傳統(tǒng)商超的合作，這無(wú)疑對(duì)于美團(tuán)的供應(yīng)鏈深度會(huì)有進(jìn)一步的加強(qiáng)。

　　然而另一方面，美團(tuán)同樣也會(huì)受困于供應(yīng)鏈成本問(wèn)題。眾觀盒馬、超級(jí)物種推出“首發(fā)”生鮮背后，美團(tuán)在倉(cāng)儲(chǔ)、供貨渠道等方面尚未形成自己的壁壘。此時(shí)進(jìn)一步向全國(guó)擴(kuò)張，或許會(huì)導(dǎo)致資金面臨更大的壓力。電子商務(wù)研究中心還曾指出，無(wú)人配送還或?qū)⒚缊F(tuán)拉入到與京東、順風(fēng)、菜鳥(niǎo)等企業(yè)的物流爭(zhēng)奪戰(zhàn)之中。前有攜程在服務(wù)領(lǐng)域，后有滴滴殺入外賣，四處面臨強(qiáng)敵的美團(tuán)在這場(chǎng)拉扯中需更加謹(jǐn)慎。

　　“美團(tuán)現(xiàn)在的新零售業(yè)務(wù)還是不成規(guī)模，目前主要還是靠餐飲外賣業(yè)務(wù)來(lái)帶動(dòng)其他”，前述分析人士告訴記者，當(dāng)下新零售主要還是一個(gè)試探性業(yè)務(wù)，美團(tuán)在這個(gè)方向很可能會(huì)謹(jǐn)慎探索，小心拓展，尤其在2017年虧損程度仍不能小覷的情況下。

　　消費(fèi)金融業(yè)務(wù)需求旺，金融科技或解“糧草之憂”

　　“由于當(dāng)下極其有限的融資渠道，中小商家會(huì)對(duì)小貸產(chǎn)品有特別強(qiáng)的需求”，一位資深互聯(lián)網(wǎng)金融分析人士告訴藍(lán)鯨TMT記者。然而在招股書(shū)中，涉及到互聯(lián)網(wǎng)金融板塊的部分遠(yuǎn)沒(méi)有餐飲外賣等部分一般濃墨重彩。

　　根據(jù)公開(kāi)資料顯示，美團(tuán)在2016年內(nèi)分別獲得小貸牌照與第三方支付牌照，其中后者主要通過(guò)收購(gòu)錢袋寶全部股權(quán)獲得，據(jù)招股書(shū)披露，這項(xiàng)交易共計(jì)花費(fèi)美團(tuán)13億元。同年，美團(tuán)還通過(guò)旗下吉林三快科技有限公司認(rèn)購(gòu)吉林億聯(lián)銀行28.5%的股份，獲得銀行牌照。如若算上在2018年獲得的保險(xiǎn)牌照，美團(tuán)實(shí)質(zhì)上已獲得三塊非常具有價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)金融牌照。

　　iDoNews在分析中指出，良性貸款解決的不僅是商戶當(dāng)下所面臨的資金困難問(wèn)題，同樣也能對(duì)美團(tuán)的資金流帶來(lái)可觀的幫助，根據(jù)其估算，理想情況下500萬(wàn)商戶或能給美團(tuán)帶來(lái)每天750萬(wàn)元的凈收入。

　　與此同時(shí)，還有美團(tuán)在2016年開(kāi)通的美團(tuán)支付功能，在部分互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)觀察人士看來(lái)，擁有第三方支付牌照同時(shí)也將為開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)帶來(lái)更多自信。換一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，從美團(tuán)支付的優(yōu)惠減免活動(dòng)來(lái)看，支付端口同樣也能為平臺(tái)自身的流量和數(shù)據(jù)積累導(dǎo)流，在消費(fèi)能力與活躍度等方面形成自家的壁壘。

　　不過(guò)，在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，包括美團(tuán)在內(nèi)的互金業(yè)務(wù)均需謹(jǐn)慎前行。據(jù)公開(kāi)報(bào)道顯示，錢袋寶截止至今已多次遭到央行處罰。從監(jiān)管態(tài)勢(shì)上來(lái)看，短期央行強(qiáng)監(jiān)管的力度不會(huì)絲毫放緩，同時(shí)相應(yīng)的監(jiān)管制度如備付金管理制度也在不斷改善與加強(qiáng)。以此，推動(dòng)包括錢袋寶在內(nèi)的整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和平臺(tái)的良性發(fā)展。

　　對(duì)此，也有不少業(yè)內(nèi)觀察人士指出，互金業(yè)務(wù)將是一把雙刃劍，好的風(fēng)控加上本身毛利率就可觀的餐飲行業(yè)將會(huì)為平臺(tái)帶來(lái)可觀的利潤(rùn)，但另一方面，金融的風(fēng)險(xiǎn)和安全，在未來(lái)給平臺(tái)帶來(lái)巨大空間的同時(shí)，也不容小覷。