經(jīng)歷了收購真假門之后，4月4日，美團摩拜正式宣布簽署美團全資收購摩拜的協(xié)議，摩拜單車創(chuàng)始團隊及早期投資人也徹底退出摩拜股東序列，得以成功套現(xiàn)。

　　上市之前奮力一搏，但長遠來看卻可能會得不償失

　　從2010年3月到現(xiàn)在2018年的4月，美團已經(jīng)完完整整走過了8年時光，在經(jīng)過了數(shù)不清的融資輪數(shù)之后，2017年10月正式拿到40億美金融資的時候，美團的投后估值已經(jīng)達到了300億美金。就在上個月，美團披露，公司目前擁有大約3.2億活躍買家以及超過400萬商戶，去年、總營收達到54億美元。按照美團的市場規(guī)模以及背后的投資方實力，美團也應(yīng)該是要上市了。

　　但就如虎嗅網(wǎng)《為什么說美團遠比樂視危險》一文的觀點一般，接受投資人數(shù)十億美元不上市是不可能的，王興也不是不想去敲鐘，而是美團無法在資本市場獲得理想估值。所謂理想估值由兩件事決定：投資人的貪婪和王興的虛榮。

　　如果以300億美金估值上市，對比當(dāng)年被鄙視的滴滴竟然都有550億美金，那這實在是不太符合美團的江湖地位。因此，在2017年美團實現(xiàn)營收平衡并且又拿到40億美金融資的情況下，為了快速有效地提升估值，美團在2018年把重點放在了出行業(yè)務(wù)上。先是大張旗鼓的開始美團打車業(yè)務(wù)，如今又重金收購摩拜，而這無疑將令本身營收平衡的美團再度陷入虧損狀態(tài)中。

　　按道理來講，在有媒體報道摩拜挪用用戶押金60億元人民幣，供應(yīng)商欠款約10億元人民幣，債務(wù)總額超過10億美元的情況下，美團完全收購摩拜的結(jié)果，這對用戶以及摩拜的所有利益關(guān)聯(lián)方來說，無非都是一個好消息，可對于此次收購案的主角美團來說，這次收購冒的風(fēng)險真不小，美團很有可能一不小心買了一個長期還要掏錢虧損的業(yè)務(wù)。

　　摩拜自身缺乏造血能力，如不能解決盈利將加大美團資金壓力

　　根據(jù)國內(nèi)權(quán)威APP數(shù)據(jù)監(jiān)測機構(gòu)QuestMobile去年11月發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示：在10月23日至29日這一周的日均活躍量用戶方面，摩拜日均為886萬，ofo則為764萬，其中摩拜領(lǐng)先超120萬，領(lǐng)先幅度達16%;同時在10月第一周摩拜的用戶活躍量為2798萬，ofo則為2336萬，其中摩拜領(lǐng)先超450萬人，領(lǐng)先幅度達20%。

　　而根據(jù)移動互聯(lián)網(wǎng)研究機構(gòu)獵豹全球智庫2018年3月8日發(fā)布首份《共享單車全球發(fā)展報告》顯示：2017年全球共享單車用戶規(guī)模已增至2.27億，間。在共享單車APP中，ofo在中國和海外市場均穩(wěn)居行業(yè)第一，2017年全年中國共享單車行業(yè)活躍用戶滲透率增長了6倍多，獵豹最新數(shù)據(jù)顯示，在中國市場，ofo周活躍滲透率為0.5729%;摩拜單車為0.4534%;哈羅單車為0.0579%。

　　雖然說這2項來自于不同研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)報告，他們在數(shù)據(jù)測算標準方面可能有所差異，但結(jié)合兩項報告共通的地方我們也可以得出結(jié)論：即使摩拜與OFO屬于當(dāng)下最主流的兩大共享單車平臺，但用戶規(guī)模和市場地位卻仍不穩(wěn)定，互聯(lián)網(wǎng)所具備的壟斷性優(yōu)勢更是沒有形成。

　　值得一提的是，根據(jù)鳳凰財經(jīng)《美團攪局，摩拜面臨站隊難題》的內(nèi)容顯示：消息人士援引摩拜內(nèi)部財務(wù)報表稱，截至當(dāng)前，摩拜的用戶押金超過60億元，供應(yīng)商欠款約10億元，合計負債總額超過10億美元。另外，摩拜每月營運支出4億元，單月營收卻只有1億元左右，仍處于巨大虧損的經(jīng)營狀態(tài)。不過，摩拜方面對這份數(shù)據(jù)予以否認。

　　也就說，如果數(shù)據(jù)屬實，哪怕美團幫助摩拜把供應(yīng)商欠款償還并且把用戶押金都退還給專用賬戶之后，摩拜當(dāng)前還得保持每月虧損3億的狀態(tài)。要知道，在剛剛完成收購摩拜之后，摩拜內(nèi)部管理層現(xiàn)階段不會有太多變化，但整體也勢必會有一個內(nèi)部轉(zhuǎn)型的過程，短期幾個月就想要讓所有摩拜成員擰成一股繩來解決虧損問題，這個基本上不可能，如果可以，摩拜早就也獨立融資了。

　　在2018年OFO和哈羅單車紛紛祭出免押金的殺招之后，本身未能在市場上形成壟斷性用戶優(yōu)勢的摩拜，在整個共享單車盈利時間也尚未到來的情況下，要實現(xiàn)營收平衡且兼顧服務(wù)質(zhì)量以及市場地位難度很大，短期內(nèi)縱然是擅長精細化運營的美團都沒太多辦法。

　　摩拜拉高美團估值不假，出行將令美團繼續(xù)陷入虧損也是必然

　　在正式被收購之后，訴求統(tǒng)一乃是大勢所趨，但在被美團收購之后，摩拜創(chuàng)始團隊剩下的只是少量美團股權(quán)而不是摩拜股權(quán)，他們對于摩拜本身的利益關(guān)系也因此大大減弱。在這種干得好干的壞其實都和摩拜本身創(chuàng)始團隊的關(guān)系不會有特別大的情況下，摩拜團隊能否保持創(chuàng)業(yè)激情穩(wěn)住目前的市場地位還真說不定。

　　當(dāng)前收購摩拜很顯然也會加劇美團在出行領(lǐng)域的投入，這等于讓剛剛傷好的美團再度負傷。此外，摩拜單車嚴重的債務(wù)以及整個共享單車還未盈利的特殊性，這種虧損的局面無疑將會嚴重加大美團的資金壓力，并對美團以及整個美團出行的業(yè)務(wù)進展和資金儲備都非常不利，甚至還有可能因為資金問題與精力問題拖慢美團新零售的業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　事實上，美團開年在新老業(yè)務(wù)的運營上似乎沒那么順利。一方面，外賣方面的主要競爭對手餓了么被阿里巴巴全資收購，阿里巴巴集齊集團力量來推動餓了么的發(fā)展，這給予美團外賣方面造成了不小的壓力;另外一方面，雖然美團打車聲勢浩大，并且前景也很令人看好，深受司機和用戶們的期待，但在合法運營與有關(guān)部門協(xié)商平臺運營資格方面，卻屢遭困境，不是上線時間延期就是上線后被叫停。

　　從美團的角度來說，圍繞生鮮零售、外賣、配送、餐飲B2B等領(lǐng)域展開的新零售業(yè)務(wù)，是美團整合產(chǎn)業(yè)鏈資源搭建起線上線下服務(wù)體系，從而真正穩(wěn)住此前建立的市場地位和營收規(guī)模的關(guān)鍵?？删褪沁B這塊美團優(yōu)勢業(yè)務(wù)也遭遇阿里巴巴全體系產(chǎn)品夾擊的情況下，美團處在內(nèi)憂外患中，本身就會對美團2018年還想如期實現(xiàn)營收平衡甚至小微盈利創(chuàng)造了巨大的阻礙。

　　如今重金收購摩拜之后，美團不僅需要支付出大量的現(xiàn)金用來收購股份，還需要償還摩拜本身所擁有的債務(wù)壓力，承擔(dān)摩拜目前每月還是處于虧損狀態(tài)的風(fēng)險。這樣一來，按照目前美團的業(yè)務(wù)規(guī)模，這些美團的新挑戰(zhàn)雖然不會對美團的上市產(chǎn)生太多影響，但卻會大大影響到美團的上市前或上市后的估值以及利潤。

　　奮戰(zhàn)多年，如今的美團已成為不可忽視的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，但如果仔細去分析一下美團收購摩拜這一資本動作背后的投入產(chǎn)出比以及風(fēng)險問題，也許你就會發(fā)現(xiàn)：雖然摩拜短期內(nèi)可以給美團估值方面帶來巨大的幫助，但從長遠的角度來說，收購摩拜將會給美團的自身發(fā)展帶來巨大的隱患，而這似乎是一個無解之局。