2018年，預(yù)計(jì)北美、歐洲、拉美、亞太等地區(qū)通信業(yè)收入增長(zhǎng)率將大致保持穩(wěn)定。北美主要是因?yàn)闊o(wú)線競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及傳統(tǒng)行業(yè)有線業(yè)務(wù)下滑。歐洲則源于綜合電信提供商的持續(xù)復(fù)蘇支撐、財(cái)務(wù)狀況改善的拉動(dòng)。拉丁美洲增長(zhǎng)持平，負(fù)面的影響主要為債務(wù)杠桿率較高、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境激烈、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。在亞太地區(qū)，預(yù)計(jì)區(qū)域GDP穩(wěn)定增長(zhǎng)。盡管需要持續(xù)資本投資，移動(dòng)數(shù)據(jù)消費(fèi)支持電信運(yùn)營(yíng)商的信貸質(zhì)量。競(jìng)爭(zhēng)加劇可能導(dǎo)致對(duì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　有線、無(wú)線、有線電視的區(qū)域發(fā)展趨勢(shì)

　　在美國(guó)有線細(xì)分市場(chǎng)，預(yù)計(jì)收入將以5%左右的水平下滑，用戶更多轉(zhuǎn)用無(wú)線和光纖，而不是DSL寬帶;在無(wú)線領(lǐng)域，2018年收入將有一位數(shù)的下滑，用戶增長(zhǎng)幅度有限、ARPU增長(zhǎng)較低。這反映價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。目前，所有運(yùn)營(yíng)商都提供了無(wú)限流量計(jì)劃;有線電視提供商的收入增長(zhǎng)將在5%左右。邊際收入相對(duì)穩(wěn)定，源于節(jié)目成本的上漲和被高利潤(rùn)寬帶業(yè)務(wù)提供的增長(zhǎng)。因DOCIS升級(jí)，有線電視業(yè)務(wù)會(huì)在2018年有穩(wěn)定的資本支出。

　　在歐洲，預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，在普及率高的市場(chǎng)表現(xiàn)出分化和成熟條件。由于增長(zhǎng)前景疲軟，持續(xù)削減成本是提高盈利能力的主要途徑。假設(shè)手機(jī)價(jià)格趨于穩(wěn)定：市場(chǎng)整合和更多融合服務(wù)的提供，有助于許多市場(chǎng)的適度競(jìng)爭(zhēng)。移動(dòng)數(shù)據(jù)的貨幣化有助于抵消語(yǔ)音和短消息服務(wù)(SMS)的商品化下降。同時(shí)，由于固定寬帶靈活的價(jià)格、多播產(chǎn)品的普及率增加、網(wǎng)絡(luò)電視(IPTV)質(zhì)量的改進(jìn)，以及高速寬帶的提供，ARPU呈現(xiàn)平穩(wěn)改善趨勢(shì)。盡管電信公司基本完成4G部署，但與有線電視競(jìng)爭(zhēng)和容量升級(jí)，導(dǎo)致其資本支出將在未來(lái)兩年平均占收入的19%。同時(shí)，光纖增長(zhǎng)將依靠寬帶用戶的增加和捆綁產(chǎn)品的交叉銷售。而有線電視運(yùn)營(yíng)商的資本支出在未來(lái)兩年將占收入的22%。

　　拉丁美洲收入增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在5%左右。行業(yè)將繼續(xù)由固定向移動(dòng)、語(yǔ)音到數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)型。從預(yù)付費(fèi)向混合和后付款計(jì)劃過(guò)渡成為趨勢(shì)。4G無(wú)線網(wǎng)絡(luò)覆蓋率將增加，驅(qū)動(dòng)更高的數(shù)據(jù)使用和收入。

　　在亞太地區(qū)，移動(dòng)數(shù)據(jù)需求仍將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，有線語(yǔ)音收入繼續(xù)下降。這支持大多數(shù)電信運(yùn)營(yíng)商的全面增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)發(fā)展中市場(chǎng)將面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，比如：印度和泰國(guó)等。因?yàn)樾∑髽I(yè)采取積極的定價(jià)策略增加市場(chǎng)份額，整體資本支出因持續(xù)投資而維持高位，這源于4G和光纖寬帶的投資需要。主要信貸措施，如大多數(shù)運(yùn)營(yíng)商債務(wù)與EBITDA可能會(huì)保持穩(wěn)定。東南亞的一些企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，資本支出需求高。

　　監(jiān)管環(huán)境的變化

　　美國(guó)監(jiān)管環(huán)境變化側(cè)重于幾方面：通過(guò)重新分類互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商和“信息服務(wù)”，完成對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的第二章管理標(biāo)題I分類更新;取消“一般行為準(zhǔn)則”，審查可能違反互聯(lián)網(wǎng)規(guī)則中沒(méi)有涉及的原則;確定是否保留、修改或消除所謂的亮線開(kāi)放互聯(lián)網(wǎng)規(guī)則，應(yīng)對(duì)阻止互聯(lián)網(wǎng)訪問(wèn)、限制和互聯(lián)網(wǎng)接入的支付優(yōu)先級(jí);將移動(dòng)寬帶重新納入私人移動(dòng)服務(wù)中。

　　監(jiān)管是歐洲關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素，最近全球電信和有線電視網(wǎng)民意調(diào)查顯示，48%的被訪者認(rèn)為，歐洲電信業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)是監(jiān)管。網(wǎng)絡(luò)和費(fèi)率管理被視為關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)，而網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管給運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管包括對(duì)網(wǎng)絡(luò)接入的批發(fā)，例如移動(dòng)的MVNO、固定的本地環(huán)路解綁。

　　拉丁美洲在過(guò)去幾年來(lái)出現(xiàn)一系列監(jiān)管變革，改變了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、保護(hù)終端用戶。2018年，監(jiān)管預(yù)計(jì)不會(huì)有重大變化。

　　在亞太地區(qū)，目標(biāo)是改善消費(fèi)者連接性和成本的監(jiān)管，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。這為新加入者鋪平道路。在澳大利亞，政府推動(dòng)國(guó)家寬帶網(wǎng)絡(luò)(NBN)的建立，在結(jié)構(gòu)上將Telstra固網(wǎng)服務(wù)分開(kāi)，導(dǎo)致固定寬帶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)三大特點(diǎn)

　　首先，寬帶是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。技術(shù)變革對(duì)語(yǔ)音、視頻和傳統(tǒng)數(shù)據(jù)收入產(chǎn)生壓力，但預(yù)計(jì)高邊際收益的寬帶(無(wú)線和有線)將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。服務(wù)捆綁舉措將支持適度收入增長(zhǎng)(除美國(guó)以外)。在發(fā)展中市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)情況和寬帶普及率改善，將使收入增長(zhǎng)保持在5%左右。

　　其次，競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管限制了盈利能力的提高。預(yù)計(jì)在成熟市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)將加劇。監(jiān)管有利于更多的競(jìng)爭(zhēng)，限制行業(yè)的整合。市場(chǎng)份額失衡將阻止行業(yè)近期盈利能力的大幅度改善。通過(guò)捆綁和差異化產(chǎn)品，運(yùn)營(yíng)商有機(jī)會(huì)改善用戶經(jīng)濟(jì)性和降低成本。

　　再次，穩(wěn)定的資本密集度將推動(dòng)自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)。整個(gè)行業(yè)的資本支出水平將保持高位。消費(fèi)瞄準(zhǔn)寬帶基礎(chǔ)設(shè)施，電信企業(yè)有望投資光纖建設(shè)和無(wú)線容量。新興市場(chǎng)的電信提供商將加速4G投資，美國(guó)開(kāi)始投資5G。預(yù)計(jì)無(wú)線頻譜支出會(huì)有所下降，相對(duì)于近幾年拍賣和5G的演變技術(shù)。但是，資本密集度(資本支出占GDP比例)收入保持相對(duì)穩(wěn)定。加上較低的借貸成本，有助于增加自由現(xiàn)金流量。

　　面臨的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)

　　一是競(jìng)爭(zhēng)。電信運(yùn)營(yíng)商和有線電視提供商面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)依然是激烈的競(jìng)爭(zhēng)，這可能會(huì)導(dǎo)致用戶流失，定價(jià)壓力的增加會(huì)影響現(xiàn)金流，特別是在成熟市場(chǎng)。隨著分銷系統(tǒng)融合和運(yùn)營(yíng)商努力維持用戶關(guān)系，競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)或上升。鑒于這一行業(yè)需大量投資，對(duì)許多企業(yè)至關(guān)重要的是擴(kuò)大規(guī)模并盡量減少用戶流失。多數(shù)新投資可創(chuàng)造機(jī)會(huì)，使企業(yè)獲得差異化，特別是在新技術(shù)的早期階段。

　　二是技術(shù)轉(zhuǎn)變和消費(fèi)者偏好的變化。由于技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)者偏好變化，數(shù)據(jù)和視頻的需求增加。但激烈的競(jìng)爭(zhēng)和服務(wù)的商品化，可能會(huì)限制從這些機(jī)遇中受益。在有線領(lǐng)域，消費(fèi)者已減少傳統(tǒng)電視業(yè)務(wù)的使用，增加OTT視頻的使用。電信運(yùn)營(yíng)商要減少破壞性技術(shù)的威脅，如OTT，需最大限度謹(jǐn)慎投資保持信用質(zhì)量，持續(xù)開(kāi)發(fā)差異化產(chǎn)品，通過(guò)產(chǎn)品和服務(wù)獲得好的回報(bào)。

　　三是并購(gòu)和財(cái)務(wù)政策。增長(zhǎng)放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇、借貸成本低促進(jìn)企業(yè)積極追求并購(gòu)。企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模、降低成本、限制競(jìng)爭(zhēng)和多元化業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)垂直整合模式。在低增長(zhǎng)、低利率環(huán)境下回籠資金使派息和股票回購(gòu)增加。