即將印發(fā)的《2012-2020年智能交通發(fā)展戰(zhàn)略》提出的我國智能交通發(fā)展戰(zhàn)略目標是：要建成能夠基本適應現(xiàn)代交通運輸業(yè)發(fā)展需求的智能交通體系、關鍵技術體系、標準體系以及產業(yè)，實現(xiàn)跨區(qū)域、大規(guī)模的智能交通集成應用、協(xié)同運行。我們認為，“十二五”期間智慧城市建設加速將帶動城市智能交通系統(tǒng)迅猛發(fā)展，而其中集成是智能交通的關鍵技術。隨著城市智能交通大項目的比重逐年增加，容易形成規(guī)模較大的全國性公司。因此，我們在產業(yè)鏈中最為看好城市智能交通系統(tǒng)集成商，其次是車聯(lián)網平臺服務商。在相關的公司中，銀江股份（300020）和易華錄（300212）將受益最大，行業(yè)強者恒強的局面將會進一步鞏固。

　　從智能交通建設的細分產業(yè)鏈看，城市智能交通系統(tǒng)集成商占據了關鍵部位，我們認為，“十二五”期間智慧城市建設加速將帶動城市智能交通系統(tǒng)迅猛發(fā)展，而其中集成是智能交通的關鍵技術。隨著城市智能交通大項目的比重逐年增加，容易形成規(guī)模較大的全國性公司。因此，我們在產業(yè)鏈中最為看好城市智能交通系統(tǒng)集成商，其次是車聯(lián)網平臺服務商。在相關的公司中，銀江股份（300020）和易華錄（300212）將受益最大，行業(yè)強者恒強的局面將會進一步鞏固。

　　行業(yè)內部出現(xiàn)較大分化

　　智能交通已成為目前提高我國交通效率的重要手段。經測算，采用智能交通技術提高道路管理水平后，每年僅交通事故死亡人數(shù)就可減少30%以上，并能將交通工具的使用效率提高50%以上。

　　雖然行業(yè)整體面臨著較大的發(fā)展?jié)摿?，但從行業(yè)內部看，智能交通的提供商將呈現(xiàn)出較為明顯的兩極分化趨勢，凸顯出銀江股份、易華錄等大型公司的戰(zhàn)略地位。雖然兩者各自具有競爭力的子系統(tǒng)有所不同，但兩個公司都顯示了增強對指揮平臺系統(tǒng)的推廣力度，以及由智能交通工程商向城市交通運營服務商轉型的傾向。

　　雖然不同區(qū)域有各自的集成設備提供商，并且與當?shù)氐恼步⒘肆己玫暮献麝P系，但我們認為，隨著整體建設規(guī)模的擴大，這種區(qū)域化差異會進一步縮小，屆時業(yè)內強者恒強的局面會進一步鞏固。

　　大集成商估值安全邊際高

　　從目前智能交通板塊的PE看，按照TTM法整體為33倍，而大的集成設備商在28—30倍，相對板塊內部其他成員，有一定的安全邊際。我們認為，大公司具有訂單能力、成本控制和深耕細作的優(yōu)勢，今年這些公司的業(yè)績將保持較好的增速，相對于板塊中其他公司而言有一定的估值溢價。

　　在龍頭公司中，銀江股份和易華錄的優(yōu)勢較為明顯。

　　銀江股份是國內領先的系統(tǒng)集成提供商。過去3年，在全國各地政府不斷加大對交通、醫(yī)療信息化投資的大背景下，公司立足于智能交通、智能醫(yī)療和智慧城市三大業(yè)務領域，在行業(yè)內率先實現(xiàn)了從區(qū)域性系統(tǒng)集成商向全國性系統(tǒng)集成商轉型的任務。目前，公司的異地擴張取得了階段性成效，公司在浙江省以外的市場份額獲得了快速增長。我們預期，公司2012年在浙江省外的收入將占總收入的75%-80%。西部和北部地區(qū)將是公司未來收入增長的重要區(qū)域。

　　此外，公司還計劃進行股權激勵，授予209名對象1007萬份股票期權，行權條件是2011年-2013年每年凈利潤增速不低于20%，凈資產收益率不低于9%、10%、11%，首次行權的價格為14.11元。股權激勵的順利實施，有利于完善治理結構，協(xié)調各方利益，促進業(yè)績釋放。

　　我國智能交通行業(yè)的市場集中度較低，各地方政府通常傾向于選擇本地的系統(tǒng)集成企業(yè)實施智能交通的項目，因此，該市場存在著區(qū)域割據的特點。上市公司中，東北地區(qū)的易華錄，安徽地區(qū)的皖通科技（002331），華南地區(qū)的賽為智能（300044）等均是在當?shù)氐闹悄芙煌ㄊ袌鲋蟹Q霸的區(qū)域性龍頭。

　　我們認為，在上述區(qū)域龍頭公司中，易華錄的業(yè)務領域將獲得較大的擴展。2011年，公司收購大連智達進入智能公交領域，并新設數(shù)字城市、軌道交通等事業(yè)部，進一步橫向和縱向擴展業(yè)務領域。公司最大收入來源智能交通管理系統(tǒng)工程業(yè)務營收同比增長59.7%，在區(qū)域拓展將結束“圈地”、新業(yè)務進入精耕細作的階段，公司營收和成本控制將有進一步的提升。

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　　智能交通產業(yè)主要上市公司一覽

　　交通信息資源將有序開放

　　“產業(yè)化是智能交通發(fā)展戰(zhàn)略的一個重點?！鄙鲜鼋煌ㄟ\輸部相關負責人介紹，交通運輸部擬有序開放政府掌握的交通信息資源，并將推動相關政策保障體系的建設，提供雙向互動和運營體驗的服務。另外，還將推動產業(yè)化發(fā)展基地、產業(yè)聯(lián)盟等相關領域建設。

　　該人士指出，交通運輸管理部門掌握著路況、氣象等大量動態(tài)交通運輸信息，目前這些交通運輸信息多是通過行政渠道層層傳達上來，交通信息服務商難以掌握，未來政府將有序對外開放這些信息資源，并與交通信息服務商展開有效合作。

　　“產業(yè)化突破的重點領域將在信息服務、交通電子支付等方面?！鄙鲜鋈耸拷榻B，信息服務包括交通的運營管理、海量數(shù)據的收集存儲處理、交通管理軟件的開發(fā)和系統(tǒng)集成等方面；交通的電子支付則包括不停車收費、公交一卡通、停車場的收費以及交通信息服務的支付等方面。

　　為推動智能交通產業(yè)發(fā)展，交通運輸部將在政策法規(guī)環(huán)境、投融資渠道、創(chuàng)新體系、示范項目以及人才隊伍建設等方面提供有力支持。

　　分析人士指出，現(xiàn)階段智能交通的發(fā)展主要依靠重大示范項目推動，2011年智能交通領域的兩大示范工程廣州市城市智能交通應用示范項目和長三角船聯(lián)網示范項目取得良好效果，智能交通領域今后將開展更多的示范工程。

　　此前發(fā)布的物聯(lián)網“十二五”規(guī)劃也指出，智能交通是支持重點領域，重點項目包括交通狀態(tài)感知與互換、交通誘導與智能化控制、車輛定位與調度、車輛遠程監(jiān)測與服務、車輛協(xié)同控制，要建設開放的智能交通平臺。

　　交通運輸部上述負責人介紹，此次制定的智能交通發(fā)展戰(zhàn)略是在此前交通運輸信息化“十二五”規(guī)劃基礎上制定的。規(guī)劃曾提出，在信息化重大工程和示范試點工程實施中，要加強對物聯(lián)網、云計算、海量存儲、高速傳輸、我國第二代衛(wèi)星導航、遙感遙測等新技術的一體化應用研究；同時，應從燃油稅返還中設立專項資金，并積極爭取各級政府財政性資金、科技專項資金等用于支持交通運輸信息化建設，并向財政部門申請日常運行維護資金；交通運輸部將對信息化重大工程、示范試點及推廣工程給予資金補助，積極引入市場機制，吸納社會力量參與交通運輸信息化發(fā)展，推進信息服務領域產業(yè)化進程。

　　產業(yè)鏈位置 代碼 名稱 主營業(yè)務

　　系統(tǒng)集成商 300020.SZ 銀江股份（300020） 產品包括城市交通智能化管控綜合平臺系統(tǒng)、城市交通智能化誘導系統(tǒng)、快速公交信號優(yōu)先控制系統(tǒng)等。

　　300212.SZ 易華錄（300212） 承接智能交通管理系統(tǒng)工程項目的方式為用戶提供專業(yè)化、個性化的智能交通管理整體解決方案。

　　002401.SZ 中?？萍迹?02401） 主要從事智能交通系統(tǒng)、工業(yè)自動化等領域的高新技術產品開發(fā)、生產和系統(tǒng)集成。

　　002331.SZ 皖通科技（002331） 從事高速公路信息化建設領域的系統(tǒng)集成、應用軟件開發(fā)及運行維護業(yè)務。

　　002609.SZ 捷順科技（002609） 中國出入口控制與管理行業(yè)首席供應商，產品涵蓋智能停車場管理系統(tǒng)、智能門禁管理系統(tǒng)、智能通道閘系統(tǒng)及收費管理系統(tǒng)等。

　　設備提供商 002236.SZ 大華股份（002236） 視頻安防產品的研發(fā)生產，產品覆蓋從后端DVR延伸至前端攝像機。

　　002415.SZ ?？低暎?02415） 國內最大的視頻監(jiān)控系統(tǒng)和數(shù)字硬盤錄像機供應商。

　　300167.SZ 迪威視訊（300167） 自行研究開發(fā)的汽車牌照識別系統(tǒng)、車輛檢測器、抓拍控制器、補光設備、后臺管理軟件等，已成功地應用于公安交通管理領域。

　　內容提供商 002405.SZ 四維圖新（002405） 公司產品包括車載導航、消費電子導航和電子地圖服務，是國內導航電子地圖龍頭企業(yè)。

　　300036.SZ 超圖軟件（300036） 專注于從事專業(yè)的地理信息系統(tǒng)（GIS）平臺軟件的研究開發(fā)、產品銷售和技術開發(fā)服務。

　　300015.SZ 數(shù)字政通（300075） 主要經營數(shù)字化城市管理、數(shù)字社區(qū)、國土資源管理和規(guī)劃管理以及為政府相關部門提供數(shù)字化城市管理系統(tǒng)建設和運營過程中的相關數(shù)據普查和信息采集服務。

　　平臺服務商 002232.SZ 啟明信息（002232） 汽車管理軟件與汽車電子，是國內唯一專注于上述兩個領域研發(fā)、制造及服務提供的企業(yè)。

　　002183.SZ 怡亞通（002183） 為專業(yè)的一站式供應鏈管理服務商，所從事的主要業(yè)務是為企業(yè)（客戶）提供除其核心業(yè)務外其余供應鏈管理環(huán)節(jié)的服務。

　　300209.SZ 天澤信息（300209） 主營車輛遠程管理信息服務及配套軟硬件的研發(fā)與銷售，業(yè)務范圍涵蓋工程機械、公路運輸、行政執(zhí)法等專業(yè)應用領域。

　　開啟近2000億元投資

　　智能交通發(fā)展戰(zhàn)略的印發(fā)或將掀起企業(yè)參與智能交通建設的熱情。國聯(lián)證券分析師郝杰指出，戰(zhàn)略規(guī)劃將直接驅動市場對視頻、安防、監(jiān)控、收費等設備的需求。計世資訊則預測，到2020年，國內智能交通投入將在1820億元。

　　智能交通按照應用領域，主要分為城市交通、軌道交通和高速公路。郝杰指出，各細分領域的智能交通都有很大的市場空間，但就投資機會而言，城市交通的機會最大，高速公路的投資機會最少，城市軌道交通智能化的增長速度最快。

　　據中國交通技術網統(tǒng)計，2011年，中國城市智能交通千萬級項目數(shù)量達195項，同比增長129%；千萬級項目市場規(guī)模合計57.9億元，同比增長180%。

　　民生證券的分析師尹沿技指出，城市智能交通未來的市場需求將持續(xù)增長，未來三年全國城市交通智能化的水平將有顯著提高。隨著國家擴大內需投入力度的加大，智能交通行業(yè)的發(fā)展將迎來前所未有的機遇。

　　目前，國內從事智能交通行業(yè)的企業(yè)約有2000多家，主要集中在道路監(jiān)控、高速公路收費、GPS、地理信息和系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)。據郝杰介紹，投入智能交通產業(yè)的企業(yè)大體可分為設備提供商、軟件開發(fā)商、系統(tǒng)集成商和平臺運營商，“智能交通的各環(huán)節(jié)均處于起步階段，由于前端設備如傳感線圈、視頻、微波等投入較少，應用較廣，所以發(fā)展較快。”

　　華創(chuàng)證券分析師高宏博認為，目前智能交通行業(yè)尚處于成長初期，行業(yè)增速快，空間大，市場集中度有提高的趨勢，行業(yè)內先行一步的企業(yè)如易華錄（300212）、銀江股份（300020）、皖通科技（002331）、中海科技（002401）、天澤信息（300209）、捷順科技（002609）等有望率先實現(xiàn)突破。

　　應先破除條塊分割

　　智能交通是治理交通擁堵的一把利器，在歐美等發(fā)達國家正得到廣泛應用，而國內智能交通產業(yè)還處于發(fā)展初期，未來市場空間廣闊。不過，受交通運輸領域長期條塊分割、地方保護主義的影響，許多地區(qū)的智能交通系統(tǒng)建設自成體系，缺乏應有的銜接和配合，使得我國的智能交通產業(yè)難以發(fā)揮規(guī)模化效益。因此，發(fā)展智能交通，當務之急是應先破除條塊分割頑疾。

　　智能交通是未來交通的一種形態(tài)和業(yè)態(tài)。據預測，應用智能交通系統(tǒng)后，可有效提高交通運輸效率，使交通擁擠降低20%，延誤損失減少10%-25%，車禍降低50%-80%，油料消耗減少30%，廢氣排放也將顯著減少。

　　我國智能交通起步較晚，前期信息化投入集中于交通管理領域，隨著城市化進程的深入，智能交通軟硬件系統(tǒng)在東部等發(fā)達地區(qū)已逐漸趨于成熟，面向公眾的智能交通服務開始遍地開花。

　　不過，由于地方保護主義盛行，目前智能交通產業(yè)發(fā)展情況并不盡如人意。

　　以高速公路的管理為例，盡管國家高速路網是統(tǒng)一規(guī)劃設計，理應四通八達，但現(xiàn)實中，高速公路都是各省自己籌資、分段建設、自行養(yǎng)護的，各省均“竭盡所能”地劃界、設站、收費，如此一來，高速公路收費系統(tǒng)方面也各自為政，各省或地區(qū)內建設的網絡一卡通或不停車收費系統(tǒng)各成體系，沒有統(tǒng)一指導和標準，給將來的全國聯(lián)網造成了困難。

　　高速公路的收費是如此，其他需要互相合作的項目也無不如此。由于交通運輸領域長期的條塊分割，各自為政，許多地區(qū)的智能交通系統(tǒng)自成體系，缺乏應有的銜接和配合，標準互不統(tǒng)一。即便在城市內部，由于傳感器設備生產企業(yè)缺乏統(tǒng)一的接口標準，道路上的傳感器標準也非常混亂，標準和規(guī)范的混亂妨礙了交通數(shù)據的獲取，導致無法進行交通流的分析和預測。

　　各自為政的局面已經阻礙了智能交通產業(yè)的發(fā)展。目前智能交通產業(yè)較為分散，存在很多地方性的小公司，行業(yè)中規(guī)模較大的公司的市場份額較低。以銀江股份（300020）為例，其2011年城市智能交通收入為4.4億，占市場份額僅3.7%。

　　智能交通是一個基于現(xiàn)代電子信息技術面向交通運輸?shù)姆障到y(tǒng)，它的突出特點是以信息的收集、處理、發(fā)布、交換、分析、利用為主線，為交通參與者提供多樣性的服務。而信息的傳遞過程本身容易形成“部門化、分散化、孤島化”，如果再加上行政阻礙，那么實現(xiàn)跨區(qū)域、大規(guī)模的智能交通集成應用、協(xié)同運行，建成能夠基本適應現(xiàn)代交通運輸業(yè)發(fā)展需求的智能交通體系，便成為空談。

　　智能交通領域標準的建立，需要主管部門切實加強統(tǒng)籌協(xié)調力度，下大力氣扭轉條塊分割、各自為戰(zhàn)的分割局面，形成行業(yè)發(fā)展合力。