曾經(jīng)雨后春筍般發(fā)展的PE、VC或許到了優(yōu)勝劣汰的時(shí)候了?，F(xiàn)在，對(duì)基金的管理者們來(lái)說(shuō)，或許走專業(yè)化的深耕路線，是一個(gè)更好的選擇。

　　之前大熱的PE市場(chǎng)正在逐漸冷卻，PE/VC市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回落。據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)市場(chǎng)新募基金共計(jì)57只，募集金額為39.02億美元，環(huán)比分別下降49.1%和61.3%，同比分別下降129.8%和78.6%。對(duì)于之前大量涌入這個(gè)市場(chǎng)的基金公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在或許到了一個(gè)大浪淘沙的時(shí)節(jié)。

　　但是，可以看到的一個(gè)趨勢(shì)是，在這個(gè)過(guò)程中，那些依托良好的資源背景，有著專業(yè)化投資路徑的創(chuàng)投基金不僅沒(méi)有遇冷，反而迅速成長(zhǎng)起來(lái)。日前，有一只專業(yè)投向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的天華物聯(lián)網(wǎng)基金在天津?yàn)I海新區(qū)成立。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這種專業(yè)化的基金，將是未來(lái)發(fā)展的一個(gè)重要方向。

　　濱海首只物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金成立

　　"我們的特點(diǎn)就是專一，專一地投資物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，專一地和天津物聯(lián)網(wǎng)研究院合作，相當(dāng)于一個(gè)孵化器。"在談到最新成立的天華物聯(lián)網(wǎng)基金時(shí)，該基金投資委員會(huì)負(fù)責(zé)人張全升最先談到的就是"專業(yè)性"。

　　據(jù)了解，這只總規(guī)模10億元的基金由濱海新區(qū)創(chuàng)業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金聯(lián)合北京大學(xué)交通能源經(jīng)濟(jì)與金融研究所、北京星通聯(lián)華科技發(fā)展有限公司等單位共同發(fā)起設(shè)立。是天津?yàn)I海新區(qū)首只物聯(lián)網(wǎng)專業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)投基金，也是全國(guó)第四個(gè)專業(yè)物聯(lián)網(wǎng)基金。

　　"我們工業(yè)化和信息化的進(jìn)程，決定了在傳感器等核心技術(shù)方面和發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有一定差距。"張全升在談到我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀時(shí)對(duì)新金融記者說(shuō)。國(guó)民生活的方方面面都需要物聯(lián)網(wǎng)的參與，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用程度并不低，比如大家所熟悉的智能交通體系。而且，今后物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用將更為廣泛，比如食品安全溯源、地質(zhì)災(zāi)害的監(jiān)測(cè)與預(yù)防、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌醫(yī)療體系的建立等。

　　但是，雖然有廣泛的應(yīng)用空間和市場(chǎng)前景，但我國(guó)在物聯(lián)網(wǎng)的核心技術(shù)方面和發(fā)達(dá)國(guó)家尚有一定差距。"這就造成了物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用越廣泛，越是在為他人"做嫁衣"的尷尬局面。"說(shuō)起現(xiàn)狀，張全升顯得有些憂慮。

　　事實(shí)上，在上周召開(kāi)的中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，發(fā)改委高技術(shù)司副司長(zhǎng)徐建平就明確表示，目前我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍面臨一些亟待解決的突出問(wèn)題，如成熟的商業(yè)模式尚未形成，應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)結(jié)合不夠緊密，產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)薄弱，安全保障能力不強(qiáng)等。因而，未來(lái)要著力統(tǒng)籌物聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)創(chuàng)新。根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)"十二五"規(guī)劃，要攻克一批物聯(lián)網(wǎng)核心關(guān)鍵技術(shù)，初步完成產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建。

　　而這也是天華物聯(lián)網(wǎng)基金成立的主要目標(biāo)。"我們這只基金將專注于重點(diǎn)突破物聯(lián)網(wǎng)感知層核心技術(shù)的自主創(chuàng)新和應(yīng)用層等在各類產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化推廣。"張全升表示，求得物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵是掌握高端的核心技術(shù)。而這只基金，就是為了成為撬動(dòng)核心技術(shù)發(fā)展的杠桿。

　　據(jù)張全升介紹，目前這只基金第一期已到位3億元，將主要投向傳感器技術(shù)等應(yīng)用。"目前我們已經(jīng)有3個(gè)項(xiàng)目正在陸續(xù)做投入。"他表示，這只基金將7成投向天津，投向?yàn)I海新區(qū)，3成投向全國(guó)。目前，天津星通聯(lián)華物聯(lián)網(wǎng)研究院已與北京大學(xué)交通能源經(jīng)濟(jì)與金融研究所、中國(guó)全球衛(wèi)星定位與導(dǎo)航技術(shù)協(xié)會(huì)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，與奧優(yōu)星通有限公司、國(guó)家智能交通系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心簽署投資協(xié)議。

　　據(jù)張全升透露，如果基金運(yùn)作良好，市場(chǎng)前景廣闊，獲得投資者的認(rèn)可，未來(lái)基金將有擴(kuò)大規(guī)模的打算。

　　事實(shí)上，可以看到，從去年到現(xiàn)在，天津?yàn)I海新區(qū)像天華物聯(lián)網(wǎng)基金這樣專注于一個(gè)行業(yè)、一個(gè)領(lǐng)域的專項(xiàng)私募基金成立得越來(lái)越多。

　　專業(yè)化基金迅速出現(xiàn)

　　"專業(yè)的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，專業(yè)的生產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)，一半以上都是物聯(lián)網(wǎng)研究院派出的人員，從技術(shù)到經(jīng)營(yíng)，以及公司治理管理都能有把控。"張全升在談及這只基金的優(yōu)勢(shì)時(shí)表示。

　　事實(shí)上，可以看到，從去年到現(xiàn)在，天津?yàn)I海新區(qū)像天華物聯(lián)網(wǎng)基金這樣專注于一個(gè)行業(yè)、一個(gè)領(lǐng)域的專項(xiàng)私募基金成立得越來(lái)越多。如專注于醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域的華金（天津）國(guó)際醫(yī)藥醫(yī)療創(chuàng)業(yè)投資基金，專注于網(wǎng)絡(luò)游戲版權(quán)收購(gòu)的"星基金"，專注于收購(gòu)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的海航燕山飛機(jī)租賃基金，以及船舶產(chǎn)業(yè)基金等。這些基金大多規(guī)模都在10億元以上，如燕山飛機(jī)租賃基金總規(guī)模已達(dá)到了50億元，船舶產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模更是達(dá)到了200億元。

　　"我們的團(tuán)隊(duì)在專業(yè)領(lǐng)域有著多年經(jīng)驗(yàn)，基金也將全部投入到本行業(yè)內(nèi)的優(yōu)選企業(yè)。""星基金"的相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受新金融記者采訪時(shí)表示，他們的私募基金其實(shí)可以說(shuō)是一只游戲動(dòng)漫行業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金。

　　"目前，國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)基金的概念還沒(méi)有明確的界定，一方面這些基金規(guī)模都比較大，有特定的投資指向。另一方面，都是經(jīng)過(guò)發(fā)改委審批的。"天津?yàn)I海新區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金有限公司總經(jīng)理石冰在談到目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展現(xiàn)狀的時(shí)候?qū)π陆鹑谟浾弑硎尽?006年國(guó)內(nèi)首只產(chǎn)業(yè)投資基金渤海產(chǎn)業(yè)投資基金成立時(shí)起，經(jīng)過(guò)國(guó)家審批，共有山西能源基金、廣東核電產(chǎn)業(yè)基金、上海金融基金等十余只。

　　此外，其他各地方、機(jī)構(gòu)也陸續(xù)成立了不少專注于某一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的"產(chǎn)業(yè)基金"，但這些基金在注冊(cè)名稱上并沒(méi)有"產(chǎn)業(yè)基金"的字樣。確切地講，這些基金都是投向?qū)I(yè)化的創(chuàng)投基金。

　　值得注意的是，不論是國(guó)字號(hào)還是地方，這些"專業(yè)基金"依然是以私募基金的方式運(yùn)作，運(yùn)營(yíng)商和普通的創(chuàng)投基金基本相同。"這類產(chǎn)業(yè)基金實(shí)際上都是VC的一部分，只不過(guò)更加細(xì)分一些。"石冰表示，這類基金采用公司制和合伙制的都有，因?yàn)閷Ｗ⑿袠I(yè)，這類基金更容易進(jìn)入一些前期項(xiàng)目，因而對(duì)行業(yè)的扶植作用就會(huì)更明顯。

　　"而且，大多數(shù)產(chǎn)業(yè)基金是和政府部門合作的，通過(guò)投資整合，扶植地區(qū)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。"天津股權(quán)投資基金服務(wù)中心總經(jīng)理王樹(shù)海對(duì)新金融記者表示，這類基金都會(huì)有一些政府背景的資金做主要的投資人，也會(huì)吸引其他一些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入，發(fā)展當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)。

　　可以看到，每個(gè)地區(qū)都會(huì)有自己的產(chǎn)業(yè)布局，因而這些"產(chǎn)業(yè)基金"發(fā)起和設(shè)立時(shí)，大多充分考慮了本地區(qū)產(chǎn)業(yè)布局的特點(diǎn)。如濱海新區(qū)提出了自己的"八大支柱產(chǎn)業(yè)"，其中包括醫(yī)藥、電子信息技術(shù)、裝備制造等都有專門的基金予以支撐，利用資本的力量撬動(dòng)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　創(chuàng)投基金專業(yè)化發(fā)展

　　"我們已經(jīng)看到了這樣一種趨勢(shì)，從2010年開(kāi)始，這種專業(yè)化基金的規(guī)模越來(lái)越大。"投中集團(tuán)高級(jí)分析師馮坡對(duì)新金融記者表示，現(xiàn)在很多新發(fā)起的私募基金都會(huì)有一些自己特別關(guān)注的領(lǐng)域，之前很多地方政府也出臺(tái)過(guò)一些政策，成立一些針對(duì)本地區(qū)扶植行業(yè)的專業(yè)基金。事實(shí)上，從政府層面到市場(chǎng)化運(yùn)作方面都在走專業(yè)化路線。

　　通江控股集團(tuán)副總裁、上海通江投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人陳磊也表示，專業(yè)化路線將成為未來(lái)創(chuàng)投基金發(fā)展的方向之一。"這種基金專門定位為行業(yè)投資基金或行業(yè)并購(gòu)基金，比如互聯(lián)網(wǎng)基金、文化產(chǎn)業(yè)投資基金、房地產(chǎn)并購(gòu)基金、健康管理基金等。"他認(rèn)為，這個(gè)專業(yè)性質(zhì)的發(fā)展路線在未來(lái)幾年會(huì)體現(xiàn)得越來(lái)越明顯，而且，隨著向縱深發(fā)展(000001)，或許一些天使投資基金也偏向?qū)I(yè)化路線。

　　而在談到這類專業(yè)基金的優(yōu)勢(shì)時(shí)，馮坡表示，這些專業(yè)化的基金一般都會(huì)跟一些政府或者產(chǎn)業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)合作。這些大集團(tuán)可以提供一定的資金支持，做一個(gè)比較好的LP。而且，在產(chǎn)業(yè)資源上，也可以從這些集團(tuán)內(nèi)獲得支持，解決了私募基金所面臨的募集難題。而且在退出機(jī)制上，如果選擇的項(xiàng)目最終無(wú)法IPO，也可以通過(guò)這些大集團(tuán)的收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)退出。

　　如最近成立的天華物聯(lián)網(wǎng)基金就是和北京大學(xué)交通能源經(jīng)濟(jì)與金融研究所、北京星通聯(lián)華科技發(fā)展有限公司等單位共同發(fā)起設(shè)立。依托于北大研究所在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)與人員優(yōu)勢(shì)，基金可以選擇更多的具有良好市場(chǎng)前景的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目。

　　"此外，由于政府背景的支持，各種優(yōu)惠政策落實(shí)也會(huì)比較到位。"在王樹(shù)?？磥?lái)，這類專業(yè)化的基金和政府走得更近，因而更容易獲得政策支持。一方面這類基金扶植的企業(yè)多是當(dāng)?shù)卣С值膬?yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，會(huì)給比較多的優(yōu)惠政策；另一方面，通過(guò)基金的平臺(tái)政府也會(huì)對(duì)這些企業(yè)有更多的了解，政策優(yōu)惠可以更直接地落實(shí)到企業(yè)頭上。

　　可以看到，之前成立的"星基金"背后，就有濱海高新區(qū)的支持，在基金成立的同時(shí)還建立起"版權(quán)交易服務(wù)中心"，將版權(quán)交易、擔(dān)保以及債權(quán)融資與股權(quán)融資等緊密結(jié)合，建起一個(gè)版權(quán)資本運(yùn)作的體制平臺(tái)，給予區(qū)域動(dòng)漫游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展極大的推動(dòng)力。

　　同時(shí)，王樹(shù)海也指出，目前在這類專業(yè)化的私募基金中，還需要有更多專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，既要懂得行業(yè)技術(shù)，也要了解本行業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展，以及戰(zhàn)略資源的整合和并購(gòu)等資本運(yùn)作手段，可以采取政府、集團(tuán)和專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作的方式，用專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)做管理，為后續(xù)發(fā)展帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)。