隨著三網(wǎng)融合戰(zhàn)略的推進，物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)納入我國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，電信業(yè)務(wù)總量與終端用戶將持續(xù)增長。未來我國通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)繼續(xù)保持較高的投資規(guī)模是必然的選擇。富春通信（300299）作為一家提供通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，憑借其全專業(yè)跨平臺的技術(shù)能力和研發(fā)實力將迎來新一輪發(fā)展良機。

　　網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計領(lǐng)軍企業(yè)

　　富春通信是一家專業(yè)為中國移動、中國聯(lián)通、中國電信等通信運營商提供通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，發(fā)行人的技術(shù)服務(wù)范圍主要包括通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)前期的規(guī)劃咨詢、可行性研究、勘察設(shè)計等,內(nèi)容涉及無線通信、有線通信、交換通信、數(shù)據(jù)通信、通信電源、通信建筑等多個技術(shù)專業(yè)。

　　自成立以來，公司始終專注于通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)主業(yè)，緊緊抓住我國通信行業(yè)快速發(fā)展和通信運營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)需求不斷擴大的良好發(fā)展機遇，密切跟蹤通信技術(shù)的最新發(fā)展方向，不斷加大技術(shù)研發(fā)投入，致力于為通信運營商提供全流程、跨平臺、定制式的通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)解決方案，經(jīng)過近十年的不懈努力，富春通信已發(fā)展成為國內(nèi)民營通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)提供商中的領(lǐng)跑者之一。

　　通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)的市場規(guī)模直接取決于通信固定資產(chǎn)投資總額，根據(jù)行業(yè)慣例，在通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)過程中通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)費用一般占通信固定資產(chǎn)投資總額的2.5%左右。據(jù)此測算，2008年、2009年和2010年在通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)市場，富春通信市場占有率分別為0.55%、0.75%和1.18%，公司的市場占有率逐年提升。

　　隨著占有率的提升，最近三年，富春通信的營業(yè)收入也穩(wěn)步增長。截至2011年1—9月份營業(yè)收入已達0.81億元，實現(xiàn)凈利潤2223.5萬元。2008年-2011年，公司營業(yè)收入的年均復(fù)合增長率為56.27%，而凈利潤的復(fù)合增長率則高達65.14%。

　　隨著富春通信上市后品牌知名度提升及資金、產(chǎn)能問題的解決，其內(nèi)在綜合實力有望提升，并可通過外延擴張的方式不斷提升在三大運營商中的滲透率。

　　跨平臺技術(shù)能力彰顯競爭實力

　　通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)主要集中在通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的前期階段，在整個通信技術(shù)服務(wù)業(yè)中處于最上游，是技術(shù)含量最高的重要階段。提供該類技術(shù)服務(wù)的技術(shù)人員不僅需要具備通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)必備的專業(yè)積累，如數(shù)據(jù)傳輸、有線通信、無線通信、光纖通信等，還需要具備對下游產(chǎn)業(yè)的充分了解，如網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、集成開發(fā)等。正因如此，富春通信十分重視技術(shù)投入和技術(shù)積累，使公司的技術(shù)水平不斷提高，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

　　首先，加大研發(fā)投入，掌握通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)先進技術(shù)。通過多年不懈努力，公司已掌握了一批通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面的先進技術(shù)，主要包括：數(shù)字蜂窩移動通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)、通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)信息管理系統(tǒng)技術(shù)、移動通信天線美化及基站隱蔽設(shè)計技術(shù)、移動通信塔桅鋼結(jié)構(gòu)檢測與加固技術(shù)、移動通信勘察設(shè)計智能化技術(shù)，上述技術(shù)在行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。

　　其次，技術(shù)水平領(lǐng)先，主編多項通信行業(yè)國家標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)過多年的技術(shù)積累與探索，公司的技術(shù)水平和研發(fā)實力已經(jīng)進入行業(yè)領(lǐng)先水平，先后主編了《移動通信鋼塔桅工程施工監(jiān)理暫行規(guī)定》、《邊遠地區(qū)900/1800MHzTDMA數(shù)字蜂窩移動通信工程無線網(wǎng)絡(luò)設(shè)計暫行規(guī)定》、《第三代移動通信基站設(shè)計暫行規(guī)定》及《公用計算機互聯(lián)網(wǎng)工程施工監(jiān)理暫行規(guī)定》等4項國家通信行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，開啟了民營通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)企業(yè)牽頭主編行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的先河，成為主編國家通信行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量最多的民營通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)提供商。

　　最后，加強高新技術(shù)課題研究，取得明顯效果。為增強技術(shù)儲備，提高核心競爭能力，富春通信不斷加強對通信行業(yè)的部分高新技術(shù)課題進行深入研究，并取得了明顯效果。

　　深耕渠道進一步開拓市場

　　富春通信專注于通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，目前已成為國內(nèi)規(guī)模較大的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商。公司憑借多年積累，與主要客戶建立了持久的合作關(guān)系，充分挖掘大客戶的價值從而實現(xiàn)成長。

　　具體來說，在渠道方面，與其他多數(shù)民營通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)企業(yè)不同，公司業(yè)務(wù)并不局限于某一區(qū)域，而是面對通信運營商要求本地化服務(wù)的需求，建立了較為完善的營銷和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提升了響應(yīng)速度和解決問題的能力，滿足了客戶個性化服務(wù)需求，獲得了良好的口碑。

　　公司原有北京、濟南、武漢、合肥、廣州、南寧、福州七個服務(wù)網(wǎng)點，并在2011年開始著手準(zhǔn)備上海、重慶、西安、長春四個服務(wù)網(wǎng)點，服務(wù)覆蓋全國二十余個省份。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，公司的業(yè)務(wù)區(qū)域結(jié)構(gòu)也逐漸優(yōu)化。福州地區(qū)的業(yè)務(wù)在逐年升高的同時，占比已由2008年的近50%降至30%左右。同時，2011年前三季度，廣州、合肥、濟南的業(yè)務(wù)規(guī)模占比均超過或接近10%。

　　值得一提的是，在注重內(nèi)生式增長的同時，富春通信還注重外延式的擴張。2010年，公司收購安徽同創(chuàng)，順利進入安徽市場，合肥地區(qū)營業(yè)收入占總收入的比重也由2008年間的不足1%提高到目前的18%左右，成為業(yè)務(wù)發(fā)展最快的地區(qū)，未來通過整合其他規(guī)劃設(shè)計公司，將加速公司的成長步伐。

　　此外，公司連續(xù)多年與中國移動設(shè)計院簽訂了《工程服務(wù)合作框架協(xié)議書》，是中移院的優(yōu)秀合作單位。公司的客戶也包括中國聯(lián)通和中國電信，業(yè)務(wù)范圍為4-5個省市，目前正在進一步拓展中。

　　受益通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資高增長

　　早期，通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)所需的技術(shù)服務(wù)主要由運營商自身及通信設(shè)備廠商提供。運營商或其直屬單位承擔(dān)了所有的規(guī)劃、勘察、設(shè)計、現(xiàn)場維護、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等工作；而設(shè)備廠商則采取捆綁銷售或免費贈送的方式向運營商提供部分網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、網(wǎng)絡(luò)測試等服務(wù)。隨著通信行業(yè)的快速發(fā)展，通信運營商專注于核心業(yè)務(wù)，技術(shù)服務(wù)外包需求越來越大。

　　另一方面，設(shè)備銷售的利潤空間已大幅降低，服務(wù)對于業(yè)績的貢獻越來越重要，通信設(shè)備廠商也開始推動服務(wù)的產(chǎn)品化，逐步把高端設(shè)備系統(tǒng)維護、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、咨詢等服務(wù)形成獨立的服務(wù)產(chǎn)品進行收費。

　　這些因素使得近幾年來，通信技術(shù)服務(wù)的市場化程度不斷提高。服務(wù)外包的理念已越來越為運營商所接受。而在歐美市場，通信服務(wù)外包已經(jīng)成為成熟的商業(yè)模式，部分運營商甚至將全部網(wǎng)絡(luò)的管理外包出去。

　　近幾年來，移動通信技術(shù)服務(wù)在國內(nèi)得到了快速發(fā)展，2006年我國僅有800家左右的通信技術(shù)服務(wù)企業(yè)。而截至2009年，我國現(xiàn)有通信服務(wù)企業(yè)約2000多家，從業(yè)人員有10萬人以上。

　　隨著三網(wǎng)融合戰(zhàn)略的推進，物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)納入我國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，電信業(yè)務(wù)總量與終端用戶的持續(xù)增長，目前我國通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)模水平、服務(wù)能力都與上述發(fā)展要求存在較大差距，通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在未來繼續(xù)保持較高的投資規(guī)模是必然的選擇。十一五期間，我國電信業(yè)累計投資達1.5萬億元。在十二五期間，工信部預(yù)計電信業(yè)投資將達到2萬億元的規(guī)模，較十一五期間增長36%。

　　富春通信從事的通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)包括規(guī)劃咨詢、可行性研究、勘察設(shè)計，主要集中在通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的前期階段，在整個通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)過程中處于最上游，也是最重要的階段之一。該階段的投入占通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資規(guī)模的比重在2.5%左右。雖然在整個通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)總投入中所占比重較小，但是服務(wù)質(zhì)量與水平的高低決定著通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資效果，因此，通信運營商非常重視網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)環(huán)節(jié)。

　　據(jù)艾瑞咨詢預(yù)測，到2015年，我國通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)技術(shù)服務(wù)市場的容量將達到180億元，而根據(jù)公司2008—2010年銷售收入可以得到公司市場占有率分別為0.55%、0.75%和1.18%，公司市場占有率雖較快提升，但總體市場份額依然極小，這也意味著公司未來發(fā)展空間廣闊。

　　募資項目助力未來發(fā)展

　　富春通信本次擬公開發(fā)行1700萬股人民幣普通股，占發(fā)行后總股本的25.37%。募集資金將投資于“服務(wù)網(wǎng)點升級改造項目”、“通信技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目”和“信息化升級改造項目”。

　　其中，公司計劃通過對現(xiàn)有服務(wù)網(wǎng)點的升級改造以及新設(shè)部分網(wǎng)點，形成以區(qū)域中心城市為核心，輻射全國的服務(wù)響應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。以總公司-子/分公司-辦事處三級管理體系為模式，以信息化管理為手段，構(gòu)建運行可靠、反應(yīng)快捷的技術(shù)服務(wù)體系。根據(jù)業(yè)務(wù)市場潛力，升級現(xiàn)有七個服務(wù)網(wǎng)點。另外，擬新建上海、重慶、西安、長春四個服務(wù)網(wǎng)點，進一步增加公司的業(yè)務(wù)輻射范圍。

　　該項目計算期為7年（含2年建設(shè)期），預(yù)計項目在開始建設(shè)后的1年內(nèi)開始新增營業(yè)收入，第3年達到預(yù)計建設(shè)規(guī)模。經(jīng)營期年平均收入為9717.50萬元，年平均凈利潤為2069.56萬元。

　　通信技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目擬在福州軟件園設(shè)立富春通信股份有限公司通信技術(shù)研發(fā)中心。項目需要引進高端人才培育科研隊伍，添臵必要的研發(fā)儀器設(shè)備和軟件，對研發(fā)中心和實驗室裝修改造等。

　　研發(fā)中心將分別建立基礎(chǔ)研發(fā)分中心、新技術(shù)研發(fā)分中心、應(yīng)用研發(fā)分中心、無線通信網(wǎng)絡(luò)實驗室等，分別對無線移動通信的前瞻性技術(shù)、共性技術(shù)和基礎(chǔ)性技術(shù)作廣泛的研究，提高公司跟蹤移動通信前沿新技術(shù)的綜合實力，使公司研發(fā)能力得到大幅提升，提前開發(fā)適應(yīng)市場需求、具有競爭力的產(chǎn)品，增強公司長期競爭能力。

　　信息化升級改造項目擬對公司本部及各地服務(wù)網(wǎng)點信息化系統(tǒng)進行全面升級改造。通過基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)改進，部分功能完善和信息資源的整合，在企業(yè)現(xiàn)有的信息系統(tǒng)平臺基礎(chǔ)上整合構(gòu)建一個對外能快速應(yīng)變，對內(nèi)能瞬時監(jiān)控、快速溝通和決策的功能完善、使用便利、運行高效，且具有開放性、可集成性和可重構(gòu)能力的全面覆蓋企業(yè)的信息管理系統(tǒng)。

　　光大證券認為，隨著公司募投到位后“全覆蓋、全地域”網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)，其拓展新市場能力將得到有效地提升。預(yù)計2011-2013年，公司凈利潤復(fù)合增速為36.8%，對應(yīng)EPS分別為0.52元、0.84元和1.19元。