云計算發(fā)展進入高潮期 萬億產(chǎn)業(yè)待爆發(fā)

　　記者日前獲悉，國家發(fā)改委、工信部、科技部等多部委共同參與的《加快發(fā)展高技術(shù)服務(wù)業(yè)的指導(dǎo)意見》已進入起草階段，其中，云計算產(chǎn)業(yè)將被作為未來高技術(shù)服務(wù)業(yè)的主角。

　　事實上，“十二五”規(guī)劃綱要及《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，均把“云計算”作為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要部分來強調(diào)。

　　“這是一個龐大的市場。”東方證券研究人員預(yù)計，到2015年，我國云計算產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模將達7500億至1萬億元，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中所占的份額有望達到15%以上。

　　各地及一些企業(yè)的角逐也進入高潮。

　　北京、上海、深圳、杭州、無錫等五個“欽定”的試點示范城市自然不甘居人之后，多個政企合作的云計算應(yīng)用項目有望在今年落地。

　　昨日，上海市一些行政單位與東軟集團（行情，資訊）（600718）、浪潮軟件（行情，資訊）（600756）、萬達信息（行情，資訊）（300168），分別簽署了智能交通、電子政務(wù)、衛(wèi)生健康領(lǐng)域的云計算應(yīng)用合作協(xié)議。

　　4月6日，國內(nèi)最大的“云計算”試驗區(qū)在重慶市兩江新區(qū)開建。4月8日，由深圳云計算產(chǎn)業(yè)協(xié)會聯(lián)合英特爾、IBM、金蝶等國內(nèi)外相關(guān)企業(yè)創(chuàng)建的深圳云計算國際聯(lián)合實驗室正式揭牌。

　　一些企業(yè)已經(jīng)捷足先登。4月7日，浪潮集團自主研發(fā)云海集裝箱數(shù)據(jù)中心正式發(fā)布。

　　華東電腦昨在上海發(fā)布“華云計劃”，計劃打造云計算解決方案提供商和服務(wù)商。

　　記者還了解到，工信部目前正在摸底云計算龍頭企業(yè)的具體情況，為下一步扶持政策出臺收集信息。

　　云計算引領(lǐng)IT工業(yè)轉(zhuǎn)型，國內(nèi)云計算產(chǎn)業(yè)鏈正在構(gòu)建

　　研究機構(gòu)：金元證券 分析師：邱虹天 撰寫日期：2011-05-26

　　云計算是第四次IT革命。云計算是一種新的IT資源的交付和使用模式，是將計算、存儲和網(wǎng)絡(luò)等IT資源進行整合、抽象后，以按需、易擴展的方式通過互聯(lián)網(wǎng)提供給用戶。云計算是一種新興的技術(shù)體系，同時也帶來了新的商業(yè)機會，是繼大型機、個人電腦和互聯(lián)網(wǎng)之后的第四次IT革命。

　　云計算產(chǎn)業(yè)已獲得國家的重點支持。云計算作為信息技術(shù)領(lǐng)域重要的發(fā)展方向，將肩負著中國產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重任，是新興產(chǎn)業(yè)的重要分支之一。在十二五期間，無論是在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品推廣還是應(yīng)用示范等方面，云計算都將獲得政府在政策、資金、項目等方面的大力支持。

　　我國的云計算產(chǎn)業(yè)鏈正在構(gòu)建過程中。云計算作為新一代信息技術(shù)，其技術(shù)和商業(yè)模式還未充分成熟。國內(nèi)沒有形成統(tǒng)一標準，產(chǎn)業(yè)發(fā)展受影響。各地政府和企業(yè)都在大規(guī)模建設(shè)云計算的基礎(chǔ)設(shè)施，但是還缺乏有效的應(yīng)用實踐。同時，我國的企業(yè)還沒有掌握核心技術(shù)，與國際大型企業(yè)還存在一定差距。

　　SaaS市場規(guī)模最大也是我國企業(yè)的機會所在。在云計算的三種服務(wù)模式中，SaaS的市場規(guī)模占比是最大的，大約比例為85%左右。這也是我國企業(yè)最主要的掘金地。在安全、企業(yè)應(yīng)用軟件、地理信息、電子政務(wù)等領(lǐng)域我國企業(yè)理解更深刻，相對國外廠家來說存在一定的優(yōu)勢。

　　PaaS的占比為10%左右，IaaS的市場占比為5%左右。

　　未來五年云計算產(chǎn)業(yè)將高速發(fā)展。根據(jù)賽迪顧問的預(yù)測，我國云計算的市場規(guī)模將從2009年的92.23億元增長到2012年的606.78億元，年復(fù)合增長率達87.4%。未來政府、電信、教育、醫(yī)療、金融、石油石化、電力等行業(yè)將會逐步應(yīng)用云計算，市場規(guī)模會進一步擴大。我們預(yù)計中國云計算市場在2016年以前都將處于快速發(fā)展的階段，年復(fù)合增長率為36%以上。

　　投資建議。結(jié)合上市公司在云計算產(chǎn)業(yè)鏈的位置以及公司的競爭力，我們給予中興通訊（行情，資訊）（000063）、用友軟件、太極股份（行情，資訊）（002368）、東華軟件（行情，資訊）（002065）買入評級。給予中國聯(lián)通、超圖軟件（行情，資訊）（300036）、華勝天成、浪潮信息增持評級。

　　風險:國家的技術(shù)標準還沒有出臺，技術(shù)上的選擇存在一定的風險；云計算產(chǎn)業(yè)鏈的培育成長的時間還存在不確定性。

　　坐看云起:當云計算照進現(xiàn)實

　　研究機構(gòu)：平安證券 分析師：李忠智 撰寫日期：2011-04-12

　　云計算:革命性的技術(shù)架構(gòu)，重塑互聯(lián)網(wǎng)計算新規(guī)則。

　　云計算是一種使人們通過互聯(lián)網(wǎng)從遠程服務(wù)器獲取計算服務(wù)、按任務(wù)來分配計算資源的技術(shù)架構(gòu)。這種技術(shù)架構(gòu)的革命性影響，將超越TMT行業(yè)本身而擴展到各行各業(yè)。

　　基于云技術(shù)構(gòu)建的基礎(chǔ)設(shè)施具有三大特征:大規(guī)模、可擴展高彈性、超穩(wěn)定。這三大技術(shù)特征，是對傳統(tǒng)計算和存儲原則的重大突破。

　　云計算框架引發(fā)的是計算生態(tài)系的規(guī)則重建:云計算架構(gòu)內(nèi)的參與者，典型的服務(wù)類型和層級分為三類，即基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（IaaS）、平臺即服務(wù)（PaaS）、軟件即服務(wù)（SaaS）。

　　HornGroup更在此基礎(chǔ)上，疊加了“溝通和社交應(yīng)用”（Communications&；；SocialApplications）一層，形成四個層面的藍圖。

　　更多的利益:不僅具有明顯的經(jīng)濟優(yōu)勢，更是創(chuàng)新商業(yè)模式的搖籃。

　　首先，云計算技術(shù)架構(gòu)將帶來顯著的經(jīng)濟優(yōu)勢:通過規(guī)模化，云計算能提升資源利用效率、減少運營投資、降低管理成本。實驗表明，采用云計算能使每臺服務(wù)器的平均利用率從7%提高到68%-80%；部署時間從小時級降低到分鐘級；服務(wù)器重建和應(yīng)用加載時間從20-40小時降低到15-30分鐘；數(shù)據(jù)中心總運營成本節(jié)約30%以上。

　　同時，云計算技術(shù)架構(gòu)的建立，更成為商業(yè)模式創(chuàng)新的搖籃:云計算技術(shù)架構(gòu)將基礎(chǔ)資源和功能拆分成最小顆粒來實現(xiàn)靈活組合，這將引發(fā)全行業(yè)的服務(wù)化轉(zhuǎn)型；層級的細分降低了各個層級的準入門檻，這將激發(fā)和釋放了社會化的創(chuàng)新能力。

　　全球性趨勢:產(chǎn)業(yè)資本大舉涌入。

　　國際主流IT廠商，如IBM、HP、微軟、思科、Google、Amazon等都在實質(zhì)性參與云計算。微軟更于近日宣布計劃將90%的研發(fā)預(yù)算（約86億美元）投入云計算。云計算已成為業(yè)內(nèi)公認的下一代信息技術(shù)。

　　中國通信和IT企業(yè)，如中國電信、中國移動、阿里巴巴、聯(lián)想集團等企業(yè)都在為中國消費者和企業(yè)提供云服務(wù)。中國企業(yè)和政府都在嘗試開發(fā)和試用云計算技術(shù)及云服務(wù)。

　　政策扶持:云計算作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的方向，政府對云計算給予了實質(zhì)性扶持。

　　國家發(fā)改委、工信部、科技部等共同起草的《加快發(fā)展高技術(shù)服務(wù)業(yè)的指導(dǎo)意見》中，云計算被作為未來高技術(shù)服務(wù)業(yè)的主角。北京、上海、深圳、杭州、無錫，作為第一批指定的云計算試點城市，都有云計算應(yīng)用項目今年落地，如北京的祥云、上海的華云。

　　市場空間:萬億級市場。

　　關(guān)于云計算的市場容量，各市場調(diào)研機構(gòu)都給出了樂觀的預(yù)測。IDC預(yù)測全球用于云計算服務(wù)的IT支出未來5年增長3倍，到2012年達到420億美元；Gartner預(yù)測到2013年云計算服務(wù)市場達到1501億美元。國內(nèi)云計算市場預(yù)計到2015年達到7500億-1萬億元。

　　近期建議:重點關(guān)注華勝天成（600410.SH）、神州數(shù)碼（0861.HK）、用友軟件（600588.SH）、華東電腦（600850.SH）、浪潮信息（000977.SZ）等公司的投資機會。

　　云計算深度報告:飛越迷霧，看清價值

　　計算機行業(yè)

　　研究機構(gòu)：招商證券（行情，資訊） 分析師：張良勇 劉雪峰 撰寫日期：2011-01-18

　　云計算是近年來信息產(chǎn)業(yè)的熱點概念。本篇報告通過回顧國內(nèi)外主要業(yè)界和學(xué)界觀點，追蹤最新應(yīng)用動態(tài)，力圖穿過熱點的浮云找到真正的價值點。

　　云計算應(yīng)用是趨勢，但尚處培育發(fā)展期，短期內(nèi)不會爆發(fā)性增長。云計算的本質(zhì)是基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)，平臺系統(tǒng)，或者軟件服務(wù)的虛擬化高效應(yīng)用，是后臺資源優(yōu)化整合的新境界，但并非全新概念。虛擬化技術(shù)和高速網(wǎng)絡(luò)是云計算的基石，豐富的應(yīng)用方案則是推動需求的重要條件。在現(xiàn)階段，技術(shù)標準不統(tǒng)一，應(yīng)用選擇較少，用戶對安全，隱私，可靠性等方面的顧慮以及法律問題是云計算應(yīng)用推廣的主要障礙。未來1-2年內(nèi)市場規(guī)模仍然有限，相關(guān)上市公司在2011年依靠云計算業(yè)務(wù)大幅提升業(yè)績的可能性非常小。

　　政策環(huán)境持續(xù)利好，中長期前景光明。中央和地方政府的雙重支持是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動力。鼓勵發(fā)展云計算的國家級政策頻出，各地方政府更是極力推崇，紛紛前頭主導(dǎo)建立各類云計算中心。從目前部分項目的實施來看，效果偏樂觀。

　　云計算在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用與在其他領(lǐng)域的應(yīng)用沒有本質(zhì)區(qū)別。從用戶角度，對云計算應(yīng)用的需求有兩個條件，一，應(yīng)用行業(yè)的實時信息處理需求增長迅猛，依靠擴容升級傳統(tǒng)IT設(shè)施的辦法愈發(fā)不經(jīng)濟；二，市場上具備競爭力的云計算方案供應(yīng)充足，在成本，可靠性，易用性，安全性，知識產(chǎn)權(quán)保護等方面滿足用戶需求。從這個角度，注重時效性和海量數(shù)據(jù)處理的物聯(lián)網(wǎng)對云計算應(yīng)用的需求，與電子商務(wù)，在線軟件服務(wù)等對云計算應(yīng)用的需求具有相同特性，沒有本質(zhì)區(qū)別。

　　國外廠商在基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵領(lǐng)域的優(yōu)勢地位難以撼動。國內(nèi)廠商在CPU，高性能服務(wù)器，存儲產(chǎn)品，數(shù)據(jù)庫，虛擬化軟件，操作系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域與國外廠商差距巨大，甚至在某些領(lǐng)域的市場占有率接近空白。除了小部分產(chǎn)品在政府公共機構(gòu)和要害經(jīng)濟部門可以保持一定份額外，國內(nèi)廠商在基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵領(lǐng)域短期內(nèi)很難突破。

　　國內(nèi)廠商的機會主要在軟件服務(wù)應(yīng)用。主要包括安全，地理信息服務(wù)，中小企業(yè)應(yīng)用軟件，電子商務(wù)，電子政務(wù)，網(wǎng)絡(luò)安全等應(yīng)用領(lǐng)域。國內(nèi)廠商的優(yōu)勢在于對客戶需求的深刻理解，靈活的服務(wù)，具有競爭力的價格。

　　重點公司評估

　　我們認為云計算業(yè)務(wù)前景較好或受益云計算應(yīng)用較大的相關(guān)公司依次為啟明星辰（行情，資訊）（002439），衛(wèi)士通（行情，資訊）（002268），四維圖新（行情，資訊）（002405），華勝天成，用友軟件，焦點科技（行情，資訊）（002315），數(shù)字政通（行情，資訊）（300075），超圖軟件，中興通訊等。需要要強調(diào)的是，考慮到云計算標準尚未統(tǒng)一，應(yīng)用服務(wù)尚需完善豐富，市場仍在培育，而且相關(guān)公司的云計算產(chǎn)品基本仍處于研究開發(fā)階段，因此這一評估更多的是預(yù)測云計算應(yīng)用在中期的影響。短期內(nèi)，各公司的業(yè)績基本不受云計算影響。

　　云計算策略報告:云計算時代來臨，不是浮云

　　研究機構(gòu)：浙商證券 分析師：徐昊 撰寫日期：2010-12-31

　　投資要點:

　　“云”時代

　　云計算所掀起的新一輪信息技術(shù)革命是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，是歷史發(fā)展的必然結(jié)果，是新商業(yè)模式打破舊商業(yè)規(guī)則的訴求，是人類追求低碳生活方式的選擇。我們認為有三大因素驅(qū)動云計算應(yīng)用的發(fā)展，海量信息，超低儲存成本和節(jié)能環(huán)保。因此，我們看好未來幾年圍繞“云計算”的主題投資機會。

　　“老”技術(shù)，新組合，新模式，新價值

　　云計算操作系統(tǒng)所涉及的虛擬化、分布式計算、自動化管理等技術(shù)均不是新技術(shù)，且硬件方面，服務(wù)器、以太網(wǎng)交換機等均為大家所熟知。所以，云計算實質(zhì)上并不是技術(shù)創(chuàng)新，而是讓“老”技術(shù)通過重新組合發(fā)揮出更大的商業(yè)價值，是一種商業(yè)模式創(chuàng)新。

　　市場規(guī)模巨大

　　IDC預(yù)計，從2009年底到2013年底，四年期間，云計算將為全球帶來8000億美元的新業(yè)務(wù)收入，其中為中國帶來超過11050億人民幣約合1590億美元的新凈業(yè)務(wù)收入。到2013年，全球云計算服務(wù)支出將占據(jù)全部IT支出的10%，而2009年僅占5%。2009年到2013年，云計算服務(wù)支出的年均復(fù)合增長率達26%，而預(yù)支（On-Premise）IT支出僅為4%，前者的增長率達到了后者的六倍多。另外根據(jù)計世資訊（CCW）數(shù)據(jù)，09年我國公共云計算市場規(guī)模已達到403.5億元，未來三年，預(yù)計IaaS的增長率最高，CAGR可達85.6%，12年該市場規(guī)?？蛇_33億元的水平。

　　云計算產(chǎn)業(yè)鏈

　　我們將云計算產(chǎn)業(yè)鏈分為四個層次，分別為IT基礎(chǔ)設(shè)施（硬件設(shè)備和操作系統(tǒng)）與系統(tǒng)集成服務(wù)提供，IaaS運營維護，PaaS云平臺供應(yīng)、SaaS云應(yīng)用軟件服務(wù)。

　　投資邏輯

　　我們將投資邏輯分為兩條主線，A主線（中短期）和B主線（長期）。A主線:考慮到政策支持，國家信息安全以及國產(chǎn)設(shè)備高性價比等因素，我們認為中短期內(nèi)A股上市公司中最先受益的將是提供IT基礎(chǔ)設(shè)施和系統(tǒng)集成服務(wù)的企業(yè)。建議關(guān)注的公司有銀江股份（行情，資訊）（300020）、衛(wèi)士通、浙大網(wǎng)新（行情，資訊）（600797）、華勝天成、華東電腦、浪潮信息。

　　B主線:長期我們看好市場規(guī)模最大的SaaS云應(yīng)用軟件服務(wù)領(lǐng)域。優(yōu)質(zhì)的SaaS企業(yè)，必將集商業(yè)模式創(chuàng)新基因，強大的企業(yè)號召力及平臺魅力為一身。尋找下一個阿里巴巴將是未來幾年資本市場的長期話題。

　　云計算航母望出水 10股波浪滔天

　　平安證券：云計算正照進現(xiàn)實（薦股）

　　事項：

　　2011-4-11日，在上海市召開的云海論壇上，市政府與東軟集團（600718）、浪潮軟件（600756）、萬達信息（300168），分別簽署了智能交通、電子政務(wù)、衛(wèi)生健康領(lǐng)域的云計算應(yīng)用合作協(xié)議。

　　平安觀點：

　　1.云計算：革命性的技術(shù)架極，重塑互聯(lián)網(wǎng)計算新規(guī)則。

　　云計算是一種使人們通過互聯(lián)網(wǎng)仍進程服務(wù)器獲取計算服務(wù)、按任務(wù)來分配計算資源的技術(shù)架極。這種技術(shù)架構(gòu)的革命性影響，將超越TMT行業(yè)本身而擴展到各行各業(yè)。

　　基于云技術(shù)極建的基礎(chǔ)設(shè)施具有三大特征：大規(guī)模、可擴展高彈性、超穩(wěn)定。這三大技術(shù)特征，是對傳統(tǒng)計算和存儲原則的重大突破。

　　云計算框架引發(fā)的是計算生態(tài)系的規(guī)則重建：云計算架極內(nèi)的參與者，典型的服務(wù)類型和層級分為三類，即基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)（IaaS）、平臺即服務(wù)（PaaS）、軟件即服務(wù)（SaaS）.Horn Group更在此基礎(chǔ)上，疊加了溝通和社交應(yīng)用（ Communications &；；；；Social Applications）一層，形成四個層面的藍圖。

　　2.更多的利益：不僅具有明顯的經(jīng)濟優(yōu)勢，更是創(chuàng)新商業(yè)模式的搖籃

　　首先，云計算技術(shù)架極將帶來顯著的經(jīng)濟優(yōu)勢：通過規(guī)?；朴嬎隳芴嵘Y源利用效率、減少運營投資、降低管理成本。實驗表明，采用云計算能使每臺服務(wù)器的平均利用率仍7%提高到68%-80%；部署時間仍小時級降低到分鐘級；服務(wù)器重建和應(yīng)用加載時間仍20-40小時降低到15-30分鐘；數(shù)據(jù)中心總運營成本節(jié)約30%以上。

　　同時，云計算技術(shù)架極的建立，更成為商業(yè)模式創(chuàng)新的搖籃：云計算技術(shù)架極將基礎(chǔ)資源和功能拆分成最小顆粒來實現(xiàn)靈活組合，這將引發(fā)全行業(yè)的服務(wù)化轉(zhuǎn)型；層級的細分降低了各個層級的準入門檻，這將激發(fā)和釋放了社會化的創(chuàng)新能力。

　　3.全球性趨勢：產(chǎn)業(yè)資本大舉涌入

　　國際主流IT廠商，如IBM、HP、微軟、思科、Google、Amazon等都在實質(zhì)性參與云計算。微軟更于近日宣布計劃將90%的研發(fā)預(yù)算（約86億美元）投入云計算。云計算已成為業(yè)內(nèi)公認的下一代信息技術(shù)。

　　中國通信和IT企業(yè)，如中國電信、中國移動、阿里巴巴、聯(lián)想集團等企業(yè)都在為中國消費者和企業(yè)提供云服務(wù)。中國企業(yè)和政府都在嘗試開發(fā)和試用云計算技術(shù)及云服務(wù)。

　　4.政策扶持：云計算作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的方向，政府對云計算給予了實質(zhì)性扶持

　　國家發(fā)改委、工信部、科技部等共同起草的《加快發(fā)展高技術(shù)服務(wù)業(yè)的指導(dǎo)意見》中，云計算被作為未來高技術(shù)服務(wù)業(yè)的主角。北京、上海、深圳、杭州、無錫，作為第一批指定的云計算試點城市，都有云計算應(yīng)用項目今年落地，如北京的祥云、上海的華云。

　　5.市場空間：七億級市場

　　關(guān)于云計算的市場容量，各市場調(diào)研機構(gòu)都給出了樂觀的預(yù)測。IDC預(yù)測全球用于云計算服務(wù)的IT支出未來5年增長3倍，到2012年達到420億美元；Gartner預(yù)測到2013年云計算服務(wù)市場達到1501億美元。國內(nèi)云計算市場預(yù)計到2015年達到7500億-1七億元。

　　近期建議：重點關(guān)注華勝天成（600410）、用友軟件（600588）、華東電腦（600850）、浪潮信息（000977）等公司的投資機會。

　　東方證券：迎接云計算黃金年代 薦10股

　　云計算領(lǐng)域是跨國IT巨頭未來決斗的主戰(zhàn)場。由于意識到云計算將是一場改變IT格局的劃時代變革，幾乎所有重量級跨國IT巨頭從不同領(lǐng)域和角度開始在云計算領(lǐng)域扎根，這個陣營的主力包括Amazon、Google、IBM、Mircosoft、VMware、Cisoco、Intel、AMD、Oracle、SAP、HP、Dell、Citrix、Redhat、Novell、Yahoo等等。美國硅谷目前已約有150家涉及云計算的企業(yè)，新的商業(yè)模式層出不窮。

　　云計算龐大的市場規(guī)模超乎想象。按照最樂觀估計，IDC推算未來3年全球云計算領(lǐng)域?qū)⒂?000億美元的新業(yè)務(wù)收入。顯然，全球各IT巨頭競相進入云計算領(lǐng)域背后的原因是未來天文數(shù)字般的市場規(guī)模以及由此帶來的無比光明的發(fā)展前景。自2010年開始，各大IT企業(yè)已經(jīng)展開一場硝煙滾滾的爭奪戰(zhàn)，以實現(xiàn)自己在云計算市場中未來的霸主地位。

　　機構(gòu)投資者重兵囤積，海外云計算龍頭公司股價5年暴漲6倍。

　　無論是只把云計算當做一部分業(yè)務(wù)的大公司Amazon，還是專注于SaaS的小公司salesforce，都已經(jīng)實現(xiàn)了商業(yè)模式上的成功，最近5年股價暴漲6倍。此外，率先受益的虛擬化技術(shù)提供商VMWare以及為績效評估提供云計算服務(wù)的SuccessFactors也在美國資本市場受到熱捧，被機構(gòu)重倉持有，SuccessFactors目前市盈率更是高達200倍以上。這也從一個側(cè)面反映出美國資本市場對云計算主題的認可程度和行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　中國云計算市場規(guī)模有望在2015年達到一萬億。東方策略團隊測算，根據(jù)北京祥云工程、上海云海計劃及工信部重點示范的其他三個城市的發(fā)展情況，預(yù)計2015年全國云計算產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模可能達到7500億至一萬億人民幣，有望占到2015年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)15%以上的產(chǎn)值規(guī)模。實際上，這也與我們所提到的云計算對于IT產(chǎn)業(yè)具有重大意義的判斷是一致的。

　　中國云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑的現(xiàn)實選擇。我們認為，與國外云計算由以市場需求驅(qū)動企業(yè)自主發(fā)展為主有很大不同，由于市場結(jié)構(gòu)、技術(shù)發(fā)展階段、投資習(xí)慣等原因，未來中國的云計算發(fā)展將首先以政府采購及企業(yè)自主購買兩端同時發(fā)展，并最終帶動全社會實現(xiàn)云計算普及化。

　　投資標的選擇:對于云計算投資主題，我們建議重點關(guān)注華勝天成、華東電腦、浪潮信息三家公司；其次也可關(guān)注衛(wèi)士通（002268）、浪潮軟件、東軟集團、寶信軟件（行情，資訊）（600845）、長城開發(fā)（行情，資訊）（000021）、鵬博士（行情，資訊）（600804）、中國軟件（行情，資訊）（600536）等公司。

　　風險提示:國內(nèi)云計算產(chǎn)業(yè)剛剛起步，未來依然面臨一定的政策和產(chǎn)業(yè)市場風險。相關(guān)公司短期盈利也面臨較大的不確定因素。

　　浙商證券：云計算時代來臨 不是浮云

　　投資要點:

　　云時代

　　云計算所掀起的新一輪信息技術(shù)革命是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，是歷史發(fā)展的必然結(jié)果，是新商業(yè)模式打破舊商業(yè)規(guī)則的訴求，是人類追求低碳生活方式的選擇。我們認為有三大因素驅(qū)動云計算應(yīng)用的發(fā)展，海量信息，超低儲存成本和節(jié)能環(huán)保。因此，我們看好未來幾年圍繞云計算的主題投資機會。

　　老技術(shù)，新組合，新模式，新價值

　　云計算操作系統(tǒng)所涉及的虛擬化、分布式計算、自動化管理等技術(shù)均不是新技術(shù)，且硬件方面，服務(wù)器、以太網(wǎng)交換機等均為大家所熟知。所以，云計算實質(zhì)上并不是技術(shù)創(chuàng)新，而是讓老技術(shù)通過重新組合發(fā)揮出更大的商業(yè)價值，是一種商業(yè)模式創(chuàng)新。

　　市場規(guī)模巨大

　　IDC預(yù)計，從2009年底到2013年底，四年期間，云計算將為全球帶來8000億美元的新業(yè)務(wù)收入，其中為中國帶來超過11050億人民幣約合1590億美元的新凈業(yè)務(wù)收入。到2013年，全球云計算服務(wù)支出將占據(jù)全部IT支出的10%，而2009年僅占5%。2009年到2013年，云計算服務(wù)支出的年均復(fù)合增長率達26%，而預(yù)支（On-Premise）IT支出僅為4%，前者的增長率達到了后者的六倍多。另外根據(jù)計世資訊（CCW）數(shù)據(jù)，09年我國公共云計算市場規(guī)模已達到403.5億元，未來三年，預(yù)計IaaS的增長率最高，CAGR可達85.6%，12年該市場規(guī)?？蛇_33億元的水平。

　　云計算產(chǎn)業(yè)鏈

　　我們將云計算產(chǎn)業(yè)鏈分為四個層次，分別為IT基礎(chǔ)設(shè)施（硬件設(shè)備和操作系統(tǒng)）與系統(tǒng)集成服務(wù)提供，IaaS運營維護，PaaS云平臺供應(yīng)、SaaS云應(yīng)用軟件服務(wù)。

　　投資邏輯

　　我們將投資邏輯分為兩條主線，A主線（中短期）和B主線（長期）。A主線:考慮到政策支持，國家信息安全以及國產(chǎn)設(shè)備高性價比等因素，我們認為中短期內(nèi)A股上市公司中最先受益的將是提供IT基礎(chǔ)設(shè)施和系統(tǒng)集成服務(wù)的企業(yè)。建議關(guān)注的公司有銀江股份（300020）、衛(wèi)士通、浙大網(wǎng)新（600797）、華勝天成、華東電腦、浪潮信息。

　　B主線:長期我們看好市場規(guī)模最大的SaaS云應(yīng)用軟件服務(wù)領(lǐng)域。優(yōu)質(zhì)的SaaS企業(yè)，必將集商業(yè)模式創(chuàng)新基因，強大的企業(yè)號召力及平臺魅力為一身。尋找下一個阿里巴巴將是未來幾年資本市場的長期話題。

　　招商證券（600999）：云計算行業(yè)飛越迷霧 看清價值

　　云計算是近年來信息產(chǎn)業(yè)的熱點概念。本篇報告通過回顧國內(nèi)外主要業(yè)界和學(xué)界觀點，追蹤最新應(yīng)用動態(tài)，力圖穿過熱點的浮云找到真正的價值點。

　　云計算應(yīng)用是趨勢，但尚處培育發(fā)展期，短期內(nèi)不會爆發(fā)性增長。云計算的本質(zhì)是基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)，平臺系統(tǒng)，或者軟件服務(wù)的虛擬化高效應(yīng)用，是后臺資源優(yōu)化整合的新境界，但并非全新概念。虛擬化技術(shù)和高速網(wǎng)絡(luò)是云計算的基石，豐富的應(yīng)用方案則是推動需求的重要條件。在現(xiàn)階段，技術(shù)標準不統(tǒng)一，應(yīng)用選擇較少，用戶對安全，隱私，可靠性等方面的顧慮以及法律問題是云計算應(yīng)用推廣的主要障礙。未來1-2年內(nèi)市場規(guī)模仍然有限，相關(guān)上市公司在2011年依靠云計算業(yè)務(wù)大幅提升業(yè)績的可能性非常小。

　　政策環(huán)境持續(xù)利好，中長期前景光明。中央和地方政府的雙重支持是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動力。鼓勵發(fā)展云計算的國家級政策頻出，各地方政府更是極力推崇，紛紛前頭主導(dǎo)建立各類云計算中心。從目前部分項目的實施來看，效果偏樂觀。

　　云計算在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用與在其他領(lǐng)域的應(yīng)用沒有本質(zhì)區(qū)別。從用戶角度，對云計算應(yīng)用的需求有兩個條件，一，應(yīng)用行業(yè)的實時信息處理需求增長迅猛，依靠擴容升級傳統(tǒng)IT設(shè)施的辦法愈發(fā)不經(jīng)濟；二，市場上具備競爭力的云計算方案供應(yīng)充足，在成本，可靠性，易用性，安全性，知識產(chǎn)權(quán)保護等方面滿足用戶需求。從這個角度，注重時效性和海量數(shù)據(jù)處理的物聯(lián)網(wǎng)對云計算應(yīng)用的需求，與電子商務(wù)，在線軟件服務(wù)等對云計算應(yīng)用的需求具有相同特性，沒有本質(zhì)區(qū)別。

　　國外廠商在基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵領(lǐng)域的優(yōu)勢地位難以撼動。國內(nèi)廠商在CPU，高性能服務(wù)器，存儲產(chǎn)品，數(shù)據(jù)庫，虛擬化軟件，操作系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域與國外廠商差距巨大，甚至在某些領(lǐng)域的市場占有率接近空白。除了小部分產(chǎn)品在政府公共機構(gòu)和要害經(jīng)濟部門可以保持一定份額外，國內(nèi)廠商在基礎(chǔ)設(shè)施和關(guān)鍵領(lǐng)域短期內(nèi)很難突破。

　　國內(nèi)廠商的機會主要在軟件服務(wù)應(yīng)用。主要包括安全，地理信息服務(wù)，中小企業(yè)應(yīng)用軟件，電子商務(wù)，電子政務(wù)，網(wǎng)絡(luò)安全等應(yīng)用領(lǐng)域。國內(nèi)廠商的優(yōu)勢在于對客戶需求的深刻理解，靈活的服務(wù)，具有競爭力的價格。

　　重點公司評估我們認為云計算業(yè)務(wù)前景較好或受益云計算應(yīng)用較大的相關(guān)公司依次為啟明星辰（002439），衛(wèi)士通，四維圖新（002405），華勝天成，用友軟件，焦點科技（002315），數(shù)字政通（300075），超圖軟件（300036），中興通訊（000063）等。需要要強調(diào)的是，考慮到云計算標準尚未統(tǒng)一，應(yīng)用服務(wù)尚需完善豐富，市場仍在培育，而且相關(guān)公司的云計算產(chǎn)品基本仍處于研究開發(fā)階段，因此這一評估更多的是預(yù)測云計算應(yīng)用在中期的影響。短期內(nèi)，各公司的業(yè)績基本不受云計算影響。

　　華勝天成:定向增發(fā)獲批，主打云計算牌

　　事件

　　華勝天成6月1日公布公告，其非公開發(fā)行A股股票的方案經(jīng)證監(jiān)會發(fā)行審核會審核獲得有條件通過。該方案擬向不超過10名特定對象募集資金5.051億，投向云計算環(huán)境下的信息融合服務(wù)平臺建設(shè)及市場推廣項目、面向服務(wù)型城市的新一代信息整合解決方案、數(shù)據(jù)治理軟件及行業(yè)解決方案、軟硬一體化的IT資源和機房監(jiān)控產(chǎn)品研發(fā)及推廣項目等4個項目。

　　評論

　　主打云計算牌轉(zhuǎn)型IT服務(wù)提供商:公司2010年收入結(jié)構(gòu)中軟件和專業(yè)服務(wù)占比提高至44.39%，成為公司主要利潤來源和強勁的增長點，而此次募集資金投入的方向都集中在軟件及服務(wù)方向，進一步貫徹執(zhí)行了公司以軟件和服務(wù)為核心，由IT系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型IT服務(wù)提供商的經(jīng)營戰(zhàn)略。募投項目中投入資金最大的項目云計算服務(wù)平臺具體建設(shè)內(nèi)容包括數(shù)據(jù)中心、服務(wù)中心管理軟件系統(tǒng)開發(fā)、IT服務(wù)總控中心及軟件研發(fā)中心，涵蓋了云計算IaaS、PaaS和SaaS的三個主要領(lǐng)域，符合國內(nèi)外云計算蓬勃發(fā)展的行業(yè)趨勢，同時將受益于國家發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扶持政策。同時公司將利用自己在電信和郵政等行業(yè)的優(yōu)勢市場地位，進一步延伸現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展云計算環(huán)境下的信息融合新業(yè)務(wù)，并拓展切入交通、能源、醫(yī)療等其他行業(yè)領(lǐng)域。項目投入后公司軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)占比將進一步提升，將大力提升公司在IT服務(wù)行業(yè)的地位，有助于公司估值水平的提高。

　　未來看點重在外生內(nèi)延:我們認為外延式擴張仍將成為公司擴張的主要方式。公司的發(fā)展目標是成為大中華區(qū)乃至整個亞太地區(qū)IT綜合服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。在依靠內(nèi)生式發(fā)展提升技術(shù)水平和開拓業(yè)務(wù)市場進展較慢的情況下，公司利用資本平臺打造業(yè)務(wù)平臺，通過兼并和收購在細分子行業(yè)處于優(yōu)勢地位并具有自身核心技術(shù)實力和下游客戶的企業(yè)上，快速有效的來實現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性升級和整體業(yè)務(wù)盈利水平的增強。2010年公司來自港澳臺及東南亞地區(qū)的收入相比上年大幅增長364.01%。公司借助ASL在港澳臺及東南亞地區(qū)成熟的銷售渠道實現(xiàn)了服務(wù)及軟件產(chǎn)品的交叉銷售，同時也將ASL一些先進的解決方案引入到中國內(nèi)地市場，外延式擴張的發(fā)展戰(zhàn)略收獲顯著成效。

　　5月25日公司公告為北京、香港、南京子公提供擔保的公告也充分反映了公司完善整體產(chǎn)業(yè)布局，增強軟件和服務(wù)類業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　投資建議

　　我們認為外延式擴張公司仍將是公司未來業(yè)績發(fā)展的主要戰(zhàn)略，2-3年內(nèi)收購兼并還會持續(xù)，公司云計算全產(chǎn)業(yè)鏈布局的發(fā)展思路符合行業(yè)發(fā)展趨勢，將成為云計算浪潮下的主要受益廠商之一。目前公司股價具有較高的安全邊際，因此我們維持對公司的買入評級，預(yù)測其2012年EPS0.669元，12個月內(nèi)目標價格20元，對應(yīng)30XPE的估值水平。

　　華東電腦:云計算創(chuàng)新試點受益者，關(guān)注資產(chǎn)整合進展

　　營收大幅增加，毛利率顯著下降。

　　公司公布三季報，1-9月營收同比增長66.0%，歸屬母公司股東凈利潤增加30.0%，其中3季度單季營收增長70.8%，凈利潤則大增252%。公司營收的快速增長源于子公司華普信息報告期間增加HP分銷業(yè)務(wù)3億元，以及子公司華東電腦存儲和智能建筑業(yè)務(wù)分別增加7500萬元和5000萬元收入；不過，由于新增收入的盈利水平較低，公司整體毛利率由去年同期的15.4%降至今年的10.7%，下滑明顯。我們認為，隨著業(yè)務(wù)的調(diào)整和內(nèi)部資源整合的持續(xù)進行，公司經(jīng)營狀況和盈利能力將得以好轉(zhuǎn)，全年有望實現(xiàn)營收15.2億左右，毛利率達到12%左右。

　　華訊網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)注入后公司盈利能力將發(fā)生質(zhì)變。

　　公司1月13日發(fā)布公告，將以非公開增發(fā)的方式，收購華訊網(wǎng)絡(luò)90%的股權(quán)。目前進展較為順利，只等證監(jiān)會審核通過。華訊網(wǎng)絡(luò)是一家信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)和解決方案提供商，自成立后一直保持高速穩(wěn)定增長，客戶資源豐富，盈利能力突出，以09年12月31日的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資產(chǎn)注入后，公司凈資產(chǎn)規(guī)模增加163%，營業(yè)收入增長131%，凈利潤增長1200%，凈資產(chǎn)收益率由4%增長到21%。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入后，公司盈利穩(wěn)定性將大大增強，盈利能力將發(fā)生質(zhì)的飛躍。

　　公司有望受益于云計算創(chuàng)新發(fā)展試點。

　　公司及大股東旗下參股公司擁有基礎(chǔ)軟件、網(wǎng)絡(luò)存儲、軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成、網(wǎng)絡(luò)安全等多種業(yè)務(wù)，具備網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、平臺搭建、應(yīng)用開發(fā)、安全防護全方位的能力，具備云計算領(lǐng)域較為完整的布局。此前在上海市政府推出的云海計劃中，公司領(lǐng)銜的華云計劃獲得了5個億左右的投資，公司在其中承擔了關(guān)鍵任務(wù)，積累了一定技術(shù)經(jīng)驗。本月22日，工信部和發(fā)改委又發(fā)布通知，將在上海等5個城市先行開展云計算服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展試點示范工作，我們認為公司擁有技術(shù)儲備和平臺優(yōu)勢，將從中顯著受益。

　　給予增持評級，目標價26.95元。

　　考慮華訊注入后，我們對公司2010-2012年EPS的預(yù)測為0.49元、0.64元和0.80元，我們認為公司在資產(chǎn)注入后盈利能力將有質(zhì)的提升，并將受益于即將開展的云計算服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展試點示范工作，因此給予增持評級，目標價26.95元。

　　（光大證券（行情，資訊）（601788））

　　浪潮信息:浪潮之巔，漫步云端

　　我們認為浪潮信息將是政府、軍隊私有云的主要受益者:其一，云計算架構(gòu)弱化了軟硬件平臺差異，這縮小了本土廠商與跨國企業(yè)在底層軟件和高端硬件的差距，技術(shù)門檻的降低使得浪潮信息完全有可能以自主創(chuàng)新為主的方式實現(xiàn)云計算本土化的過程。其二，我們認為云計算在我國的首批投資主體主要是運營商、政府和軍隊，運營商推廣的是公共云，強調(diào)是的網(wǎng)絡(luò)容錯性和業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，技術(shù)領(lǐng)先是拿單關(guān)鍵，外資廠商占據(jù)優(yōu)勢；而軍隊和政府首要強調(diào)的是信息安全的自主可控，在保證系統(tǒng)可靠運營的前提下，本土廠商具備先入優(yōu)勢，而浪潮信息憑借國資背景、多年的政府和軍隊資源優(yōu)勢、以及蟬聯(lián)15年國產(chǎn)服務(wù)器龍頭地位，將奠定它將是政府、軍隊私有云的主要受益者。

　　未來業(yè)績增長點:短期取決于服務(wù)器銷量的增長以及高端服務(wù)器比例提升帶來毛利率提升；中長期取決于募投項目的成功推進，不但從技術(shù)層面實現(xiàn)從單純服務(wù)器制造商到云計算綜合解決方案提供商的升級與轉(zhuǎn)變，更是盈利模式的重大轉(zhuǎn)折，實現(xiàn)從賣硬件到賣方案、賣服務(wù)的質(zhì)變，將開啟公司未來發(fā)展的廣闊空間。

　　業(yè)績預(yù)測與估值

　　基于募投項目成功投產(chǎn)的前提下，我們預(yù)計2011-2013年公司實現(xiàn)收入分別為12.73億元（增17.72%）、16.59億元（30.34%）、22.95億元（38.31%）。對應(yīng)的EPS分別為2011年0.30元（134.36%），2012年0.50元（69.59%），2013年0.92元（83.40%） 。

　　采用APV估值方法，假設(shè)資金成本為9.43%，凈利潤后續(xù)增長率為4%，公司的每股價值為32.45元。首次給予買入評級。

　　風險

　　如果募投項目沒能如期推進，不排除2013年公司實際業(yè)績將大幅低于預(yù)期的可能性。

　?。▏鹱C券（行情，資訊）（600109））

　　衛(wèi)士通:領(lǐng)先的安全專家

　　投資要點:

　　信息安全前景廣闊。1、國家有望加大對信息安全的支持力度；2、技術(shù)不斷發(fā)展進步，將成為行業(yè)持續(xù)發(fā)展的主要動力之一；3、隨著信息化程度提升和信息價值提升，信息安全的需求有望保持較快增長；4、我國信息安全投資只占IT 總投資的1.07%，遠低于發(fā)達國家的水平，空間廣闊。而在加密業(yè)務(wù)前景可期。一方面，商密前景廣闊，另一方面，涉密隨著信息化程度提升，國家對涉密業(yè)務(wù)的投資力度有望持續(xù)加大。

　　衛(wèi)士通--領(lǐng)先的安全專家?？傮w上，2011年，公司業(yè)績有望繼續(xù)保持較快增長。而在普密業(yè)務(wù)方面，公司憑借自身在資質(zhì)、技術(shù)、品牌方面的優(yōu)勢，以安全集成業(yè)務(wù)能力的持續(xù)提升，占領(lǐng)了行業(yè)制高點，成功打造了有效的護城河，該業(yè)務(wù)也有望成為公司主要利潤貢獻點。在通用產(chǎn)品方面，公司持續(xù)推出滿足高低端用品的系列產(chǎn)品，憑借公司在政府及大企業(yè)等市場的良好品牌效應(yīng)及強大技術(shù)服務(wù)實力，前景廣闊。

　　同時，公司積極進入安全云存儲等領(lǐng)域，欲搶先分享未來云計算的巨大市場空間。

　　資產(chǎn)整合值得期待。公司是中國電子科技集團三十研究所旗下唯一的上市公司。在中央鼓勵整體上市的大背景下，我們認為公司資產(chǎn)整合預(yù)期值得期待。在2011年經(jīng)營計劃中，公司明確提出了充分利用優(yōu)勢資源，積極尋找有利于公司價值鏈環(huán)上的并購機會，而研究所旗下具有眾多相關(guān)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　上調(diào)買入評級。預(yù)計公司2011、2012、2013年EPS 分別為0.62元、0.86元和1.14元，以7月12日的收盤價18.33元計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為30倍、21倍和16倍，我們認為公司對應(yīng)的2012年合理估值為30倍左右，對應(yīng)的目標價格為25.8元，上調(diào)買入評級。

　　風險提示:1、壞賬風險；2、資產(chǎn)整合不確定性風險；3、短期股價回調(diào)風險；4、小非減持壓力。

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