隨著人行發(fā)布關(guān)于推進(jìn)金融IC卡應(yīng)用工作的意見，EMV遷移進(jìn)入議程。由于目前IC卡受理環(huán)境已較三年前大大改善，偽卡犯罪所造成損失已有銀行承擔(dān)責(zé)任的案例，磁條卡安全性差是銀行系統(tǒng)繞不開的巨大風(fēng)險，國內(nèi)銀行卡EMV遷移的緊迫性越來越強(qiáng)，能見度漸高，處大規(guī)模爆發(fā)前夜，預(yù)計12-13年將爆發(fā)，從而為銀行卡市場容量帶來大幅增長。基于和銀行良好的合作基礎(chǔ)及作為銀行IC卡領(lǐng)先供應(yīng)商，公司未來必將在銀行IC卡供應(yīng)中占有重要一席。

　　國內(nèi)手機(jī)支付標(biāo)準(zhǔn)已統(tǒng)一，在電信運營競爭趨于激烈背景下，包括手機(jī)支付在內(nèi)的增值業(yè)務(wù)是其未來提升競爭力的藍(lán)海市場，我們相信，運營商很快會加大力度推動手機(jī)支付的發(fā)展。銀聯(lián)也在試點發(fā)展手機(jī)支付。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)和電子交易時代的來臨，小額消費支付極為便利的國內(nèi)手機(jī)支付也有望步日韓成功經(jīng)驗走向成功。公司是目前是中國聯(lián)通手機(jī)支付試點獨家供應(yīng)商，中國電信試點供應(yīng)也是一家獨大，是中國移動三家入圍廠商之一，在未來手機(jī)支付大力發(fā)展中占得先機(jī)。手機(jī)支付將為公司未來提供廣闊的藍(lán)海市場。

　　公司正步入快速增長期，預(yù)計2011-2013年EPS分別為0.37\0.59\0.82元，動態(tài)PE分別為36.05、22.52、16.28倍。公司未來3年復(fù)合增長率可達(dá)40%以上，以2012年30-35XPE估值，對應(yīng)價格區(qū)間17.73-20.68元。給予“買入”評級，建議逢低買入，守候EMV遷移、手機(jī)支付市場啟動。

　　主要風(fēng)險:EMV遷移、手機(jī)支付發(fā)展低于預(yù)期。